Het gaat er niet om de vergrijzing te vrezen, maar om deze te voorzien en te integreren in een gediversifieerde beleggingsstrategie, in lijn met je tijdshorizon en je risicoprofiel.
Vergrijzing en vertraging
De vergrijzing van de bevolking remt doorgaans de economische groei af: minder werknemers, betekent minder activiteit en een lager bbp.
Japan en Italië kennen al jarenlang een gematigde groei.
In de Verenigde Staten, waar de demografie dynamischer is, is de groei juist sterker.
Diezelfde vergrijzing zet ook druk op de overheidsfinanciën. Een lagere groei zorgt ervoor dat belastinginkomsten stagneren. Tegelijkertijd stijgen de uitgaven voor gezondheidszorg en pensioenen, wat de overheidsschuld verhoogt. Dat zien we ook opnieuw in landen als Japan en Italië.
In China daarentegen krimpt de bevolking al vier jaar, maar blijft de groei stevig (rond de 5% in 2025). Dat is te danken aan sterke productiviteitswinsten en hervormingen, zoals bijvoorbeeld een verhoging van de pensioenleeftijd.
Op middellange termijn zou robotica en AI het demografisch verval kunnen verzachten. In de toekomst kan groei steunen op werknemers die veel efficiënter zijn... of zelfs op machines.
Hoe beïnvloedt dit de beurs?
De afgelopen decennia stroomde het geld van mensen boven de 45 jaar naar de financiële markten, wat bijdroeg aan de beursstijgingen en lagere rentevoeten. Maar het bereiken van de pensioenleeftijd door deze generatie zal deze financiële stromen doen keren. Rentevoeten zouden kunnen stijgen en de beurs presteert mogelijk minder sterk.
Waarom?
Omdat de economieën minder dynamisch zouden zijn.
Doordat gepensioneerden hun beleggingen liquideren om goederen en diensten te kopen die ze zelf niet meer produceren.
Het moment en de omvang van deze omslag zijn moeilijk te voorspellen omdat andere factoren (zoals risico…) het beleggersgedrag beïnvloeden, en andere elementen (zoals monetair beleid en bedrijfsresultaten…) de beurskoersen sturen.
Onze tips
Landen met een groeiende beroepsbevolking kennen meestal een sterkere economische groei, wat zich vaak uit in betere beursresultaten. Maar die link is verre van absoluut; demografische groei verklaart zeker niet alles.
Het pensioen van de babyboomers kan inderdaad wegen op het aandelenrendement, maar dat betekent niet dat je jouw portefeuille radicaal moet wijzigen. Wel kunnen we vergrijzing meenemen als extra parameter bij beleggingskeuzes. Demografische evolutie kan immers innovatie en productiviteit stimuleren of de wereldeconomie doen veranderen. Nieuwe diensten kunnen ontstaan om aan een nieuwe vraag te voldoen: medische apparatuur, nieuwe vrijetijdsbesteding, serviceflats, pensioensverzekeringen, robotica…
Sommige landen zijn beter gewapend voor de demografische evolutie, en deze opent nieuwe kansen voor bepaalde sectoren:
– de gezondheidssector
– de opkomende landen die hun productiviteit nog kunnen verhogen
– de technologiebedrijven
