We vroegen onze hoofdanalist Pierre Samain: moet je vandaag nog in Europa beleggen, en hoe integreer je dit in jouw portefeuille?

1. Donald Trump verklaarde dat Europa het risico loopt op een ‘civilisatievernietiging’, terwijl anderen spreken van een duidelijke economische neergang. Is dat echt zo?
Europa kampt onmiskenbaar met een groot concurrentieprobleem en verliest steeds meer aan kracht. Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, wijst erop dat onze economie tijdens de crisis van 2008-2009 nog 90% van het Amerikaanse bbp vertegenwoordigde, maar vandaag nog slechts ongeveer twee derde. Europeanen worden dus relatief gezien armer, niet alleen tegenover Amerikanen, maar ook tegenover veel opkomende landen waar de middenklasse snel groeit.

2. Kan deze trend worden omgebogen?
Dat wordt moeilijk. De recente groei in de Verenigde Staten is voor een groot deel te danken aan investeringen in artificiële intelligentie en datacenters – projecten die enorm veel energie vergen. Europa heeft geen technologische zwaargewichten, en de milieu- en andere restricties maken het lastig om zulke datacenters hier te ontwikkelen.

Bovendien is energie te duur om competitief te blijven. We staan daardoor zwak in de race naar nieuwe technologieën en riskeren een digitale kolonie van de VS te worden.

Ook in traditionele sectoren verliezen we terrein. Aziatische spelers investeren veel meer in innovatie. Het is geen toeval dat het merendeel van de apparatuur voor de energietransitie uit China komt, of dat Europa nu vraagt om overdracht van intellectueel eigendom.

3. Is er dan geen hoop meer?
Er zijn gelukkig wel mogelijkheden. Het rapport-Draghi somde ze al op: de interne markt moet verder worden uitgebouwd, vooral voor diensten, en op het vlak van goederen moeten nationale normen – die vaak niet op elkaar aansluiten – worden geharmoniseerd om Europese kampioenen te laten ontstaan.

Maar dat gaat langzaam, zonder echte urgentie. Nieuwe moderniseringsplannen brengen veel administratieve lasten en beperkingen met zich mee, waardoor slechts weinigen ervan kunnen profiteren.

Zelfs Christine Lagarde, hoofd van de ECB, waarschuwt: de wereld wacht niet op Europa. Nog eens zes jaar van stilstand en zwakke groei zou niet alleen betreurenswaardig zijn, maar ook onverantwoord.

4. Moet je nog in Europa beleggen?
Europa heeft momenteel te kampen met een zwakke competitiviteit en een lagere economische dynamiek dan de VS of bepaalde groeimarkten. In die context lijkt het verstandig om Europese aandelen niet te zwaar te wegen in jouw portefeuille.

De eenvoudigste oplossing is een wereldwijde ETF, die automatisch spreidt over de grote economische regio’s. Europa vertegenwoordigt in dergelijke ETF’s doorgaans ongeveer 15%, wat gezien de huidige vooruitzichten redelijk lijkt.

Ter info: onze modelportefeuilles, bedoeld voor beleggers die op basis van eigen overtuiging posities kiezen, bevatten momenteel geen aandelen uit de eurozone.

Voor wie graag individuele aandelen selecteert, biedt Europa wel nog steeds interessante kansen. Er zijn sterke, innovatieve en goed geleide bedrijven die winst kunnen genereren buiten de interne markt. Je blijft daarom best gericht beleggen in kwalitatieve Europese aandelen.