Nadat hij bij zowat alle onderhandelingen met handelspartners triomfeerde, nam Trump in de gesprekken met China vrede met een gelijkspel. Dat zegt veel over de macht van het land. Chinese aandelen zijn aanwezig in al onze modelportefeuilles.
Je kunt hierin beleggen, met name via de tracker Market Access Stoxx China A Min. Variance Index UCITS ETF, die een rendement van 2,4% op jaarbasis en een gemiddeld jaarlijks rendement van 10,6% over 3 jaar en 6,7% over 5 jaar heeft behaald.
Technologie first
Terwijl de beleggers een handelsakkoord tussen de VS en China hadden verwacht, kregen ze een wapenstilstand van twaalf maanden, met opschorting van de meeste douanetarieven. Dat biedt beide grootmachten de tijd om hun strategieën te verfijnen en hun onderlinge afhankelijkheid verder af te bouwen.
Voor China is zelfredzaamheid op technologisch vlak daarbij de absolute prioriteit. Jarenlange beperkingen op de uitvoer van halfgeleiders en andere spitstechnologie naar China hebben het land ertoe aangezet om volop te investeren in eigen alternatieven.
De ettelijke miljarden die de overheid vroeger leende aan vastgoedontwikkelaars, vloeien nu grotendeels naar onderzoek en ontwikkeling van nieuwe producten en technologieën. Het doel is dubbel: de economie minder afhankelijk maken van buitenlandse componenten en knowhow (en dus minder gevoelig voor externe schokken), en uitgroeien tot wereldleider in een aantal toekomstgerichte sectoren (en tegelijk de achterstand wegwerken in andere sectoren).
Diversificatie als tweede prioriteit
In een ideale wereld zou China graag zijn binnenlandse markt fors ontwikkelen. Maar ondanks diverse stimuleringsmaatregelen groeit die slechts in beperkte mate en blijven de gezinnen liever veel sparen dan veel uit te geven. Hun spaarpotjes kwamen dan ook stevig onder druk te staan door de coronapandemie en de ingestorte vastgoedprijzen.
Door die zwakke binnenlandse vraag en de onzekerheid rond de buitenlandse handel zijn bedrijven terughoudend om te investeren. In het derde kwartaal was er zelfs, voor het eerst sinds de lockdowns van 2020, een daling van de investeringen. China blijft dan ook sterk afhankelijk van de buitenlandse handel voor zijn economische groei en het probeert zijn exportmarkten zoveel mogelijk te diversifiëren om de impact van de Amerikaanse tarieven te beperken. Dat lijkt ook te lukken, want de Chinese export naar de rest van de wereld (en in het bijzonder naar de groeilanden) is de voorbije kwartalen fors gestegen.
Doel van 5% groei blijft haalbaar
Door grote voorraden Chinese producten in te slaan vóór de inwerkingtreding van de douanetarieven van Trump, bezorgden Amerikaanse inkopers de Chinese exporteurs een prima jaarbegin. Daarna nam de groei gas terug, o.a. door de daling van de investeringen, maar de Chinese export bleef wel dynamisch dankzij de sterke vraag in de rest van de wereld.
Het lijdt ook weinig twijfel dat er nieuwe stimuleringsmaatregelen zullen volgen. De fiscale en budgettaire marge mag dan al kleiner zijn dan vroeger (de overheidsschuld steeg van 70% van het bbp in 2021 naar 88% in 2024), op monetair vlak is er met een leidend rentetarief van nog altijd 3% wel nog ruimte. In een land waar de schuld van de gezinnen slechts 60% van het bbp vertegenwoordigt, kan goedkoper krediet een ware consumptiegolf op gang brengen.
De Chinese beurzen presteerden het voorbije jaar beter dan hun Europese en Amerikaanse tegenhangers. Ondanks de hogere volatiliteit en de soms dubieuze rol van Peking, valt dat moeilijk te negeren. Bovendien blijft het waarderingsniveau aantrekkelijk, met een koers-winstverhouding van zowat 13 voor de MSCI China-index tegenover ruim 20 voor de MSCI World.
