Analyse
Een donkere zomer 6 jaar geleden - dinsdag 6 september 2011

Schuldencrisis, politieke strubbelingen en tegenvallende economische cijfers hebben de zomer ‘gekleurd’. Beleggers zochten massaal veilige havens op.

 

De periode van windstilte na de herstelmaatregelen voor Griekenland begin juli was van korte duur. In de VS wezen de indicatoren op een zwakke economische groei, een hoge werkloosheid en een blijvende malaise op de vastgoedmarkt, en toen speelde 's werelds grootste economie ook nog zijn AAA-rating kwijt. Toch was het in Europa dat twijfels over de soliditeit van de banken (in een lastig parket door de aanslepende overheidsschuldencrisis in de eurozone) een paniekgolf door beleggersland stuurden. Die beleggers lieten zich meeslepen door de slechtst denkbare scenario's (situatie van wanbetaling voor Italië en Spanje, druk op Frans schuldpapier) en verkochten nog maar eens massaal bankaandelen.

 

In zo'n context is voorzichtigheid troef en gaat men op zoek naar veiligheid. De beleggers keerden aandelen de rug toe en zochten hun heil op de obligatiemarkten, waardoor de rentevoeten fors daalden. De daling van de rentestand trof zowat alle schuldpapier. In de VS bleef Amerikaans schatkistpapier zijn rol van vluchtwaarde spelen, ondanks de zorgwekkend hoge overheidsschuld en de politieke patstelling rond de verhoging van het schuldenplafond. De rentevoeten op 10 jaar daalden er onder de 2 %. In Europa zagen landen zoals Spanje en Italië hun financieringskost dalen, Griekenland had niet dat geluk. Het plan dat op 21 juli op touw werd gezet, is nog altijd niet gefinaliseerd, de economie glijdt dieper weg in de recessie en de begrotingsdoelstellingen worden niet nageleefd, waardoor beleggers Grieks schuldpapier blijven mijden.

 

Op de wisselmarkten sponnen de Zwitserse frank (+5 % t.o.v. de euro) en ook de Japanse yen (+6 %) garen bij de vlucht naar "veiligheid". De CHF bereikte op 10 augustus zelfs een historische piek. Vandaag is de munt zowat 24 % overgewaardeerd t.o.v. de euro en o.i. niet langer koopwaardig. De pariteit tussen de euro en de dollar bleef stabiel en schommelde tussen de 1,40 en 1,45 USD.

 

Onze voorkeur gaat momenteel uit naar obligaties van landen met gezonde overheidsfinanciën, zoals Canada, Zweden of Denemarken. Zij hebben de voorbije zomer goed doorstaan. Ook goud blijft aan te raden in periodes dat alles op de financiële markten vierkant lijkt te lopen. Besteed er evenwel maximaal 5 % van uw portefeuille aan.

 

Evolutie en vooruitzichten valuta’s
ISO
Code
Koers
in euro 31/08/11
Evolutie in % op
Schomme-lingen
Verwachtingen
2 maanden
1 jaar
5 jaar
1 jaar
Lange termijn
DKK
0.1342
0.1
-0.06
0.14
Zwak
=
=
GBP
1.1309
2.1
-6.47
-23.90
Sterk
=
++
SEK
0.1098
0.5
2.88
1.69
Matig
+
++
CHF
0.8612
5.1
11.00
35.92
Sterk
=
--
NOK
0.1298
1.0
3.87
4.79
Sterk
=
-
USD
0.6946
0.7
-11.72
-11.09
Sterk
-
++
CAD
0.7103
-0.6
-3.73
0.90
Sterk
=
+
AUD
0.7438
0.7
6.22
24.68
Sterk
=
--
NZD
0.5931
4.1
7.61
16.00
Sterk
=
--
JPY
0.9083
6.4
-3.06
36.36
Sterk
-
++

 

 

Inflatie en rentevoeten in % (31/08/2011)
Valuta
Inflatie
Maand
Rente
3 maanden
Trend
Rente
5 jaar
Trend
Rente
10 jaar
Trend
EUR
2.5
Jul
1.54
=
1.97
+
3.01
+
DKK
3.0
Jun
1.44
=
1.36
+
2.16
+
GBP
4.4
Jul
1.32
=
1.22
+
2.46
+
SEK
3.1
Jun
1.35
+
1.72
+
2.08
+
CHF
0.6
Jun
0.01
=
0.45
+
1.02
+
NOK
1.1
Jun
2.98
+
2.13
+
2.76
+
USD
3.6
Jul
0.30
=
0.54
+
1.89
+
CAD
1.3
Jun
1.17
+
1.49
+
2.34
+
AUD
3.6
Jun
4.85
+
3.89
+
4.32
+
NZD
5.3
Jun
2.77
=
3.62
+
4.51
+
JPY
0.6
May
0.76
=
0.26
+
0.84
+

Onze verwachtingen slaan op een horizon van ongeveer 6 maanden.

Gebruik onze selector van obligaties

Deel dit artikel