Analyse
Boordtabel financiƫle markten in mei: onzekerheid troef 6 jaar geleden - dinsdag 7 juni 2011

Onzekerheid was overal: in Europa, in de VS en in Japan.

Europa

De crisis rond de Europese overheidsschulden is in mei weer op de voorgrond getreden. En deze keer hebben de markten de crisis niet genegeerd. Het niet nakomen van beloftes door Griekenland, de verlaging van de vooruitzichten voor Italiaans en Belgisch staatspapier door ratingagentschappen, de zware nederlaag tijdens regionale verkiezingen van de regeringspartij in Spanje hebben het enthousiasme op de markten getemd. De euro daalde dan ook tot 1,40 USD. De ECB heeft beleggers echter een hart onder de riem gestoken door aan te geven verder te willen gaan met de verstrakking van haar beleid. De euro herstelde naar eind mei toe toch tot 1,44 USD.

 

Verenigde Staten

De verzwakking van de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal (slechts +1,8 %), de terugval van de bestellingen van duurzame goederen en de verdere verzwakking van de huizenmarkt zouden de Fed moeten aanzetten om de eerste renteverhoging verder voor zich uit te schuiven. De leidende rentevoet parkeren net boven nul is niet de enige maatregel die de Fed neemt om de economie te ondersteunen. Zijn programma van kwantitatieve versoepeling, dat toelaat om de nodige liquiditeiten te creëren en staatspapier te kopen (en de rente die de Schatkist moet betalen om zich te financieren kan laag worden gehouden) loopt af eind juni. Het einde van dit programma riskeert de rentevoeten te doen stijgen en zo krediet duurder te maken, geen gunstige vooruitzichten voor de economie. Sommige maken zich reeds op voor een derde beweging van monetaire versoepeling om de sombere economie en vooral de zwakke arbeidsmarkt, die zich nooit herstelde van de crisis, te ondersteunen.

 

Gezien de artificieel lage rentevoeten, het risico op een stijging ervan en het politieke risico blijven we Amerikaanse obligaties mijden. Amerikaanse aandelen zijn goedkoop en vinden we wel interessant. Ze profiteren van de concurrentiekracht van de economie en de innovatiekracht van de bedrijven. Gebruik onze aandelenselector.

 

Evolutie en vooruitzichten valuta’s
ISO
Code
Koers
in euro 31/05/11
Evolutie in % op
Schomme-lingen
Verwachtingen
1 maand
1 jaar
5 jaar
1 jaar
Lange termijn
DKK
0.1341
0.02
-0.22
0.02
Zwak
=
=
GBP
1.1449
1.83
-3.31
-21.42
Sterk
=
++
SEK
0.1125
0.60
8.08
4.27
Matig
+
++
CHF
0.8155
5.08
15.61
27.26
Matig
=
-
NOK
0.1289
0.20
2.59
0.53
Sterk
=
-
USD
0.6956
3.19
-14.65
-10.66
Sterk
-
++
CAD
0.7180
1.07
-7.55
1.52
Sterk
=
+
AUD
0.7412
0.48
8.43
26.31
Sterk
=
--
NZD
0.5722
5.13
4.23
15.61
Sterk
=
--
JPY
0.8562
3.07
-4.36
23.28
Sterk
-
++

 
 

Inflatie en rentevoeten in % (31/05/2011)
Valuta
Inflatie
Maand
Rente
3 maanden
Trend
Rente
5 jaar
Trend
Rente
10 jaar
Trend
EUR
2.8
Apr
1.38
+
2.65
+
3.46
+
DKK
2.7
Mar
1.29
=
2.38
+
3.04
+
GBP
4.5
Apr
0.75
=
1.87
+
3.16
+
SEK
2.9
Mar
1.78
+
2.58
+
2.90
+
CHF
0.3
Apr
0.18
=
1.05
+
1.69
+
NOK
1.3
Apr
2.86
+
2.57
+
3.28
+
USD
3.2
Apr
0.23
=
1.07
+
2.77
+
CAD
1.6
Apr
1.39
+
2.05
+
2.87
+
AUD
3.3
Mar
4.88
+
4.90
+
5.20
+
NZD
4.5
Mar
2.83
=
4.12
+
5.09
+
JPY
-0.7
Mar
0.33
=
0.34
+
1.01
+
Onze verwachtingen slaan op een horizon van ongeveer 6 maanden.

 

Japan

De aardbeving en tsunami van maart blijven op de Japanse economie wegen. Hoewel een herstel in het tweede semester kan worden verwacht, is het land opnieuw in een recessie beland. Deze zwakte in combinatie met een verder toenemende overheidsschuld (reeds meer dan 200 % van het BBP) zouden de ratingagentschappen ertoe kunnen brengen om de rating van de overheidsschuld te verlagen. Blijf Japans overheidspapier mijden.

 

Met zoveel onzekerheden zoeken beleggers hun toevlucht in veilige waarden. De Zwitserse frank bereikte haar hoogste peil tegenover de euro, na reeds zo’n 30 % te zijn gestegen sinds begin 2008. Hoewel de munt duur is, blijft ze een plaatsje krijgen in onze portefeuilles. Ook voor munten van landen met gezonde financiën, zoals de Zweedse en Deense kroon en de Canadese dollar geldt dit.

 

Deel dit artikel