Analyse
Boordtabel: wereldeconomie in maart 6 jaar geleden - maandag 4 april 2011

Crisis van de overheidsschulden, Euro in topconditie, USA bengelt achteraan

 

Crisis overheidsschulden

Behalve de ramp in Japan was ook de vrees rond de overheidsschuld van een aantal Europese landen in maart weer onderwerp van gesprek. Niet alleen werd de rating van Spanje verlaagd, maar in Ierland bleek uit de stresstests dat de financiële sector er slechter aan toe is dan gedacht en dat de overheid nog eens 24 miljard euro in de banken zal moeten pompen. Maar het is in Portugal dat de situatie het meest verslechterd is, met het ontslag van de eerste minister en een door de markten verafschuwde politieke instabiliteit. De rente op Portugese overheidsobligaties op vijf jaar schoot voor het eerst door de 9,5 %-grens. Portugal wordt allicht het derde land van de eurozone dat de hulp moet inroepen van het duo Europese Unie/IMF.

 

Euro

Eventjes bereikte de euro zijn hoogste koers van het jaar (1,42 USD) om daarna net onder dat niveau te stabiliseren. Het oprichten van een Europees stabiliseringsmechanisme stelde de markt gerust en de verwachte evolutie van de leidende rentevoeten deed de rest. Naar alle waarschijnlijkheid zullen die in de VS en in Japan laag blijven, maar in de eurozone aantrekken. Gezien de vrees voor een opflakkering van de inflatie (2,6 % in maart) en de goede economische prestaties van de landen van de Europese kern bestaat de kans dat de ECB haar leidende rentevoeten op 7 april optrekt. Grosso modo kan men zeggen dat de beleggers het risico ontvluchten. Zo bereikte de Zwitserse frank, de vluchtmunt bij uitstek, een piek tegenover de dollar.

 

Evolutie en vooruitzichten valuta’s
ISO
Code
Koers
in euro 31/03/11
Evolutie in % op
Schomme-lingen
Verwachtingen
1 maand
1 jaar
5 jaar
1 jaar
Lange termijn
DKK
0.1341
0.0
-0.15
0.09
Zwak
=
=
GBP
1.1296
-4.08
0.76
-21.19
Sterk
=
++
SEK
0.1117
-2.34
8.78
5.36
Matig
+
++
CHF
0.7702
-1.12
9.70
21.81
Matig
=
=
NOK
0.1274
-1.46
2.32
1.18
Sterk
=
-
USD
0.7047
-2.67
-4.65
-14.72
Sterk
-
++
CAD
0.7244
-2.49
-0.55
2.27
Sterk
=
+
AUD
0.7287
-1.15
7.44
23.69
Sterk
=
--
NZD
0.5375
-1.20
2.50
6.43
Sterk
=
--
JPY
0.8502
-3.78
7.50
21.41
Sterk
-
++

 

USA

Dat Japan in slechte financiële papieren zit, verwondert niemand, maar ook de VS krijgen hun zaakjes niet op orde. De Amerikaanse economie groeit wel (+2,9 % in 2010), met dank aan de monetaire stimuli (rente dicht bij 0 %, toevlucht tot geldpersen …) en aan de beperkte fiscale druk. Maar die groei volstaat niet om de financiën van de overheid in evenwicht te krijgen die dit jaar net als in 2009 en 2010 op een tweecijferig deficit dreigt af te stevenen. Bovendien is de vastgoedmarkt weer aan het dalen en worden er niet genoeg banen gecreëerd. De kans is dus groot dat de rente ook na het eerste semester laag blijft. Uitstekend nieuws voor de Amerikaanse beurs (die globaal gezien goedkoop is), maar een stuk minder voor de Amerikaanse obligatiemarkt waar de interventies van de Fed de prijzen artificieel hoog houden. Koop Amerikaanse aandelen, maar mijd USD-obligaties.

 

Inflatie en rentevoeten in % (31/03/2011)
Valuta
Inflatie
Maand
Rente
3 maanden
Trend
Rente
5 jaar
Trend
Rente
10 jaar
Trend
EUR
2.4
Feb
1.28
+
2.82
+
3.74
+
DKK
2.7
Feb
1.17
=
2.76
+
3.42
+
GBP
4.0
Jan
0.84
=
2.24
+
3.49
+
SEK
2.5
Feb
1.64
+
2.90
+
3.32
+
CHF
0.5
Feb
0.18
=
1.14
+
1.82
+
NOK
0.9
Feb
2.55
+
3.31
+
3.73
+
USD
2.1
Feb
0.28
=
1.66
+
3.22
+
CAD
1.4
Jan
1.27
+
2.44
+
3.21
+
AUD
2.7
Dec
4.96
+
5.07
+
5.44
+
NZD
4.0
Dec
2.72
=
4.35
+
5.49
+
JPY
-0.6
Feb
0.19
=
0.39
+
1.08
+
Onze verwachtingen slaan op een horizon van ongeveer 6 maanden.

Deel dit artikel