Analyse
Vestas Wind Systems: in onderhandeling met Mitsubishi 5 jaar geleden - woensdag 5 september 2012

Het vooruitzicht op een akkoord met Mitsubishi verheugt de markten.

We verwachten niet dat de Japanners Vestas volledig zullen overnemen. Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.

 

De gesprekken tussen Vestas en Mitsubishi Heavy Industries (MHI) over een strategische samenwerking werden door de beleggers warm onthaald. Een partnership zou dan ook voor beide groepen zinvol zijn: MHI zou toegang krijgen tot de offshoretechnologie van Vestas, en Vestas kan een liquiditeitsinjectie gebruiken. De financiële situatie van het Deense bedrijf wordt immers zorgwekkend. Vestas is te groot (hoge vaste kosten) in verhouding tot de tanende vraag en het verbruikt veel meer cash dan het genereert. Gevolg is dat de schuldgraad (netto schulden t.o.v. eigen vermogen) gestegen is van 21 % eind 2011 naar 47 % eind juni 2012. Gezien de hoogdringendheid heeft het management aan een aantal kredietinstellingen (met succes) gevraagd om bepaalde clausules m.b.t. financiële ratio's voorlopig niet toe te passen. In afwachting van een nieuwe beoordeling van die clausules heeft Vestas zoals gepland een verstrengde versie van zijn herstructureringsplan voorgesteld. Als Vestas zijn nieuwe doelstelling haalt (vaste kosten met 250 miljoen euro terugdringen), dan kan het o.i. volgend jaar al opnieuw winstgevend worden. We handhaven onze ramingen op een verlies van 4 DKK per aandeel voor dit jaar en een winst van 2 DKK voor 2013.

 

Koers op het moment van de analyse: 44,51 DKK

 

Vestas is een Deense onderneming die windmolens ontwerpt, fabriceert, assembleert en onderhoudt.

 

Deel dit artikel