Door de zwakke economische vooruitzichten op (middel)lange termijn kopen we geen Europese aandelenfondsen.
We blijven echter wel Europese aandelen kopen van bedrijven die in staat lijken om goed hun streng te blijven trekken.
Maak gebruik van onze aandelenselector.
En ontdek onze 5 favoriete Europese aandelen.
Goedkopere markten
De sterke prestaties van Europese aandelen in 2025 zijn vooral te danken aan hun lagere waarderingsniveaus tegenover Amerikaanse aandelen. De euforie rond artificiële intelligentie heeft de Amerikaanse beurzen naar bijzonder hoge niveaus gestuwd. Aanvankelijk leek dat gerechtvaardigd – de grote techbedrijven boeken indrukwekkende winsten – maar de stijging steunt intussen op een beperkte groep spelers waarvan de toekomstige winstgevendheid onzeker blijft. Beleggers keren zich daarom gedeeltelijk af en gaan op zoek naar goedkopere activa. Die vinden ze o.a. in Europa, waar bijvoorbeeld de financiële sector zich ontpopte tot een van de grote winnaars van 2025.
Lichte verbetering...
Tegelijk verbetert het politieke en economische klimaat in Europa lichtjes. Het Draghi-rapport, dat tot doel heeft de Europese concurrentiekracht op te krikken, legde tekortkomingen bloot waaraan Brussel nu probeert te werken. De bocht richting een gemeenschappelijke defensie, inclusief extra financiering, komt ten goede aan de sector. Duitsland brak met zijn budgettaire orthodoxie en investeerde sinds de Duitse hereniging nooit zo massaal. Italië probeert zijn overheidsfinanciën erbovenop te krijgen, al blijft de groei er zwak. Spanje en Portugal profiteren van goedkope energie dankzij een Europese uitzondering op de gasprijs, wat hun industrie een boost geeft (industriële productie +3% in augustus, t.o.v. -4% in Duitsland). Daarbovenop kunnen ze bogen op een sterke toeristische sector en een solide bevolkingsgroei. Ondanks de moeilijkheden in enkele Centraal-Europese landen, zendt Europa dus hier en daar bemoedigende signalen uit. De arbeidsmarkt blijft krap, en de renteverlaging van de ECB zou de consumptie en investeringen nieuw leven kunnen inblazen.
... maar lang niet alles is rozengeur en maneschijn
Toch moeten we realistisch blijven: verstrikt in haar eigen web van regelgeving, komt Europa amper vooruit. De fors verslechterde overheidsfinanciën en de neiging om de fiscale druk op burgers en ondernemingen nog verder op te voeren, helpen al evenmin. Bedrijven hebben moeite om concurrentieel te blijven, sommige overwegen zelfs een beursnotering in de VS, die als aantrekkelijker worden beschouwd. Een jaar na de publicatie van het Draghi-rapport is amper 10% van de voorgestelde maatregelen uitgevoerd. De plannen rond een bankenunie en meer technologische onafhankelijkheid liggen stil. En de administratieve vereenvoudiging verloopt tergend traag, zeker in vergelijking met het offensieve beleid in de VS sinds de terugkeer van Trump. Europa moet het stellen zonder grondige fiscale hervorming ten gunste van bedrijven en gezinnen.
Goedkoop is relatief
Dat Europese aandelen "goedkoop" zijn, verdient ook nuancering. De technologieaandelen vertonen gelijkaardige waarderingsniveaus als in de VS. Dat de Europese beurzen lager gewaardeerd zijn, komt vooral doordat traditionele sectoren, die minder populair zijn en kreunen onder de conjunctuur, het gemiddelde omlaag trekken. Zo noteert de Amerikaanse energiesector tegen een koers /winstverhouding van 17, tegenover slechts 11 in Europa. Bij de banken is dat 15 tegenover 10. Dat verschil is grotendeels te wijten aan hogere belastingen en strengere regelgeving bij ons.
Conclusie
Hoewel Europese aandelen gemiddeld goedkoper zijn dan Amerikaanse, vinden wij het niet de beste strategie om breed in Europese aandelen te beleggen. Op lange termijn blijven de Verenigde Staten aantrekkelijker, al valt het niet uit te sluiten dat Europa tussentijds (lees: tijdelijk) betere beursprestaties neerzet. Wij verkiezen een gerichte blootstelling aan de eurozone via individuele aandelen die in staat lijken om aardig hun streng te trekken. Gezien de blijvend sombere economische vooruitzichten op (middel)lange termijn, kopen we geen Europese aandelenfondsen.
