Amerikaanse aandelen maken 5% uit van onze defensieve modelportefeuille, 15% van onze neutrale modelportefeuille, en 25% van onze dynamische modelportefeuille.
Bij de talrijke fondsen, wijzen we in het bijzonder op Invesco S&P 500 UCITS ETF.
Voor het obligatiegedeelte (25% van een defensieve of neutrale portefeuille, 15% van een dynamische) is Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF een uitstekende keuze.
Belangrijke gevolgen
De verhoging van de Amerikaanse douanetarieven heeft de internationale handel grondig verstoord. Na een forse toename van de handelsstromen in het 1ste kwartaal om de nieuwe tarieven voor te zijn, is de wereldhandel duidelijk vertraagd. Inhaaleffect of nieuwe realiteit? Dat zal de toekomst uitwijzen.
Intussen hebben de spanningen de economie wel al afgeremd. Over het 1ste halfjaar viel de groei terug tot 0,6% van het bbp, tegenover 1,4% een jaar eerder. Ook de arbeidsmarkt werd geraakt, o.a. door het strengere migratiebeleid. Met uitzondering van de coronaperiode staat de jobcreatie op haar laagste peil sinds 2010.
Het lage werkloosheidspercentage is 'te danken' aan een daling van de beroepsbevolking, een gevolg van massale uitzettingen en strengere voorwaarden om het land in te komen. In zes maanden tijd hebben bijna 2 miljoen in het buitenland geboren werknemers de Amerikaanse arbeidsmarkt verlaten.
Onzekerheid over de conjunctuur
De hoge invoerrechten en de onzekerheid wegen op de economie. De akkoorden met Japan, de EU, en de tijdelijke 'wapenstilstand' met China brachten enige duidelijkheid, maar veel geschillen blijven onopgelost.
Er is al een nieuwe krachtmeting aan de gang tussen Washington en Brussel over de dienstensector. De intenties van Trump blijven onduidelijk, zeker nu hij het handelswapen ook politiek inzet: zo verhoogde hij de importtarieven voor Brazilië als reactie op de gerechtelijke procedure tegen oud-president Bolsonaro, ideologisch een vriend.
Een ander element dat zorgen baart, is de stijging van de inflatie naar 2,7% (t.o.v. 2,3% in april). Een trend die mogelijk nog zal versnellen doordat bedrijven de hogere kosten gaan doorrekenen aan de consument. Dat zou de obligatierente hoger kunnen duwen, en de Fed ertoe kunnen dwingen haar monetaire beleid minder te versoepelen.
Open oorlog om de Fed
Trump bekritiseert al lang het beleid van Fed-voorzitter Powell, dat hij te voorzichtig vindt. Hij wil lagere rentes om de activiteit te ondersteunen en de financiering van het begrotingstekort te verlichten.
Tot dusver hield Powell voet bij stuk. Maar door het verrassende vertrek van een gouverneur begin augustus, kon Trump een vertrouweling en pleitbezorger van een forse rentedaling en een zwakke dollar benoemen. Hij stuurt nu ook aan op het ontslag van een andere Fed-bestuurder die zich bezondigd zou hebben aan hypotheekfraude. Als dat ontslag er effectief komt, kan het Trump aan een meerderheid in de raad van bestuur helpen (4 van de 7).
Er zijn weliswaar nog personen die inspraak hebben bij monetaire beslissingen, zoals de gouverneurs van de regionale centrale banken, maar die kunnen op elk moment ontslagen worden door de Board of Governors, die binnenkort dus mogelijk gedomineerd wordt door Trump-aanhangers. Afwachten wie dan nog weerwerk durft te bieden…
Beleggers blijven kalm
Ondanks de economische spanningen en de druk op de Fed, behouden de beleggers hun vertrouwen.
De schade van de handelsoorlog is in de VS kleiner dan in veel grote exporteconomieën. Wall Street blijft aantrekkelijk, onder impuls van de technologiegiganten. De daling van de dollar speelt in de kaart van de Amerikaanse exportbedrijven en verhoogt de winsten die in het buitenland gerealiseerd worden.
Ook obligaties blijven in trek, ondanks de inflatie en het begrotingstekort, doordat andere industrielanden met dezelfde problemen kampen.
Afhankelijk van je profiel, mag je 5, 15 of 25% aan Amerikaanse aandelen besteden. Ook dollarobligaties blijven koopwaardig (voor elk profiel).
Durf je iets meer risico aan, dan mag je ook voor Amerikaanse reuzen zoals Microsoft, Amazon of BlackRock kiezen, die actief zijn op dynamische groeimarkten.
