Beleggers in het fonds WisdomTree Copper ETC moesten wellicht naar adem happen toen ze de koers van hun fonds eind augustus bekeken: 34,31 EUR. En dat terwijl in juli nog een absolute recordkoers van 44,23 EUR werd bereikt. Zo’n val op enkele dagen tijd? Wat was hier aan de hand?
Grootste daling ooit
Eind juli crashte de koperpijs op de grondstoffenbeurs Comex in New York met 22% op één dag. De reden? President Trump besliste totaal onverwacht om geraffineerd koper toch vrij te stellen van de Amerikaanse invoerheffing van 50%. En dat nadat hij pas een maand eerder zo’n hoge belasting op het rode metaal zelf had aangekondigd.
Het blijft immers een doorn in zijn oog dat er, ondanks de vele kopermijnen in de VS, toch 40% van al het geraffineerde koper dat het land nodig heeft moet worden ingevoerd. Te wijten aan een gebrek aan binnenlandse productiecapaciteit om kopererts te verwerken. Met een invoerheffing en het mantra ‘Bring copper back home’ wou de president die situatie remediëren.
Het gevolg was dat de koperprijs op New York bij de eerste aankondiging veel meer steeg ten opzichte van de prijzen in de rest van de wereld (Londen en Shanghai). En toen Trump het geweer plots van schouder veranderde, verspeelde het metaal die bonus volledig en daalde het opnieuw naar een evenwichtsniveau. Omdat het WisdomTree-fonds de Amerikaanse koperprijs schaduwt, hebben de aandeelhouders er dus een ware rollercoasterrit op zitten.
Eind augustus lijkt de situatie (tijdelijk?) genormaliseerd. De koperprijs in Londen staat sinds begin dit jaar 13% hoger, in dollartermen weliswaar. In euro spreken we van een nuloperatie door de zwakkere dollar. De prijs op New York klokt af op 9% winst (in dollar) en 3% verlies in euro. Dat laatste is ook zowat het rendement van WisdomTree Copper ETC sinds begin dit jaar.
Meer koper nodig
Tijd dus om te focussen op het potentieel van koper. En dat oogt nog altijd bijzonder goed op lange termijn. Want hoewel koper een bijzonder conjunctuurgevoelig metaal is dat een pruillip opzet als de wereldeconomie slabakt (zoals nu het geval is), kunnen we niet om de fundamentele cijfers heen.
De vraag naar koper zal sterk blijven stijgen door zijn cruciale rol in moderne technologieën (elektrische wagens, AI-datacenters) en schone energieoplossingen (zonnepanelen en windturbines). Dat is de reden dat het metaal voor het eerst vorige maand werd opgenomen in de lijst van kritieke mineralen opgesteld door de United States Geological Survey (USGS). Het is als het ware de ultieme erkenning dat a) koper zeer belangrijk is voor de toekomst en b) er iets schort aan vraag en aanbod.
Eind 2024 bedroeg de jaarlijkse vraag naar koper 27 miljoen ton. De belangenorganisatie International Copper Association (ICAI) voorspelt een stijging van de vraag naar 33 miljoen ton in 2035 en 37 miljoen ton in 2050. Andere organisaties schatten de vraag zelfs nog een pak hoger in (50 miljoen ton in 2050).
De vraag wordt extra gestimuleerd door demografische veranderingen. Denk aan de groeiende verstedelijking in Azië (China vooral), waar de middenklasse een veelvoud gebruikt van koper in vergelijking met de boeren (bedrading, sanitair en communicatie).
Maar er is niet genoeg
Het aanbod van koper is ontoereikend. Te wijten aan de jarenlange onderinvesteringen in de sector en aanhoudende verstoringen in belangrijke mijnbouwregio’s. Oude mijnen, lager kopergehalte, stijgende kosten en vergunningsproblemen (ook op het vlak van milieu) zorgen ervoor dat de huidige productiecapaciteit van zowat 26 miljoen ton per jaar niet snel kan en zal worden opgeschaald.
Het gat tussen vraag en aanbod wordt daardoor elk jaar groter. Enkel technologische doorbraken of een verhoging van de productiecapaciteit kunnen daarin verandering brengen. Van het eerste heeft de sector geen weet en van het tweede weten we dat het tien jaar duurt eer zo’n capaciteit opgestart wordt. Het zorgt voor een continue opwaartse druk op de koperprijs.
WisdomTree Copper ETC
Als je op zoek bent naar een extra spreiding in de portefeuille, dan komt een beperkte positie in koper (5%) in aanmerking. De belegging is echter niet voor iedereen omdat ze stevig kan schommelen in waarde. Kijk daar echter doorheen en mik op de lange termijn.
We zijn op dit moment geen koper meer van beursgenoteerde bedrijven actief in de kopermijnbouw. Het koopadvies van Anglo American werd in april op houden gezet.
Koopwaardig bliift WisdomTree Copper ETC dat de evolutie van de Bloomberg Copper Subindex op de voet volgt. Die index belegt in Copper High Grade futurescontracten op de Comex. De tracker is groot genoeg om te blijven bestaan en maakt geen gebruik van hefbomen, en dat in tegenstelling tot heel wat andere producten op koper.
