De laatste jaren rondde de koers tot 3 maal toe de kaap van 35 EUR om erna bruusk terug te vallen tot ±25 EUR of zelfs lager. Wat nu? Valt er, nu de koers 45 EUR bedraagt, voor een correctie te vrezen ? We menen van niet en leggen u uit waarom. HOUDEN.

Telecom in gevaar

De koers van Bouygues ging in 2012 bruusk bergaf. Dit was te wijten aan de komst van een 4e operator op de Franse mobilofoniemarkt (Free, van de groep Iliad), die spotprijzen hanteerde en een rechtstreekse bedreiging vormde voor de nr. 3 van de Franse telecomsector: Bouygues Télécom.

In de loop van de volgende jaren kende de koers nog tal van ups en downs als gevolg van mislukte overnamepogingen met één van de 3 andere Franse telecomoperatoren. Dit tijdperk is nu achter de rug.

Telecom doet het beter

In de zomer van 2016 besloot Bouygues dan maar om in de telecomsector op eigen houtje verder te gaan. Bijgevolg dreef de groep haar kostenbesparingen op. Ook profiteerde ze van de commerciële tegenslagen van concurrent SFR. Uiteindelijk werd in de telecomtak na zware verliezen in het verleden, in 2016 ongeveer een evenwicht bereikt. In 2017 volgde nog meer beterschap en overtrof de groep de verwachtingen.

Bouw: troef voor de toekomst

Ondanks de economische moeilijkheden na de financiële crisis kon de bouwsector goed standhouden. Zo lopen er weer meer bestellingen binnen (+9% in het 3e kwartaal 2017) en is er hoop dat de winstgevendheid zal opveren, o.a. in de openbare werken (Colas).

Uitzonderlijk dividend?

Bouygues houdt 28% aan van Alstom. Wellicht zal de groep dankzij de aangekondigde fusie van Alstom en Siemens dit belang tegen een goede prijs kunnen afstoten. Met die fraaie inkomsten (verwacht rond eind 2018) zou ze kunnen investeren in de telecomsector of in de bouw (via een overname?). Ook zou ze een uitzonderlijk dividend kunnen uitkeren.

We tippen op een winst per aandeel van 2,10 EUR in 2017 en 2,40 EUR in 2018. Tegen de huidige koers is het aandeel geen koopje. Toch valt er volgens ons niet te vrezen voor een plotse correctie. Houden.

Koers op het moment van de analyse: 44,04 EUR

Bouygues is een Frans conglomeraat, actief in de bouw (onderhoud elektriciteitsnet inbegrepen), vastgoed, openbare werken (wegen), media (TF1) en telecom (mobiele telefonie). De groep bezit ook een participatie in Alstom.

Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

Het resultaat van het derde kwartaal bevestigt de goede vorm van de Franse groep Bouygues. De telecomtak profiteert van de zwakte van concurrent SFR en boekt vooruitgang m.b.t. zijn winstgevendheidsdoelstelling. In de bouw blijft het orderboekje goed gevuld en wordt er gehoopt op winststijging.

Koers op het moment van de analyse : 42,50 EUR

Bouygues is een Frans conglomeraat, actief in de bouw (onderhoud elektriciteitsnet inbegrepen), vastgoed, openbare werken (wegen), media (TF1) en telecom (mobiele telefonie). De groep bezit ook een participatie in Alstom.

Het aandeel van Bouygues reageerde hierop positief. Niettemin blijft het correct gewaardeerd.
HOUDEN.

Gezien de fusie tussen de treintak van Siemens (+ 2,1%) en Alstom (+ 8,9%) valt op middellange termijn de verkoop van het belang (28,2 %) van Bouygues in Alstom te verwachten.

Bouygues, dat in het licht van vervlogen ambities in de kernsector al sinds 2006 aandeelhouder is van Alstom, zou hiervoor ongetwijfeld een interessante prijs kunnen verkrijgen. Het belang is voor de groep vanuit strategisch standpunt niet meer interessant

Koers op het moment van de analyse: 40,03 EUR

Bouygues is een Frans conglomeraat, actief in de bouw (onderhoud elektriciteitsnet inbegrepen), vastgoed, openbare werken (wegen), media (TF1) en telecom (mobiele telefonie). De groep bezit ook een participatie in Alstom.

De koers anticipeert echter al sinds begin dit jaar op een verbetering en is o.i. correct gewaardeerd. HOUDEN.

Ondanks een vertraging van de organische omzetgroei (3% over 1ste halfjaar t.o.v. nog 5% in 1ste kwartaal) stelden de halfjaarprestaties de beleggers gerust. Vooral dankzij de verbeterde rentabiliteit in de telecomactiviteiten is er opnieuw sprake van winst per aandeel (0,67 EUR t.o.v. nog een verlies van 0,08 EUR in 2016). Op vergelijkbare basis spurtte het bedrijfsresultaat 30,6% hoger in het 2de kwartaal. Bouygues toonde opnieuw aan dat het in staat is om zijn kosten te beheersen, maar de groep scoorde ook commercieel. Zo kon Bouygues Telecom in Frankrijk het hoogste aantal mobiele abonnees verleiden over het voorbije anderhalf jaar en klokte het orderboek van de divisie bouw 6% hoger af eind juni (bij constante wisselkoersen). Naar aanleiding van een groot wegenbouwproject in Canada maakte dochterbedrijf Colas (openbare werken) bekend dat het de Canadese groep Miller McAsphalt overneemt. Het verstevigt op die manier zijn positie in een land met een mooi groeipotentieel. Rekening houdend ook met de verwachte meerwaarden bij Bouygues Télécom verhogen we onze ramingen van de winst per aandeel van 1,5 naar 2,1 EUR voor 2017. Voor 2018 mikken we op 2,3 EUR.

Koers op het moment van de analyse: 38,10 EUR

Bouygues is een Frans conglomeraat, actief in de bouw (onderhoud elektriciteitsnet inbegrepen), vastgoed, openbare werken (wegen), media (TF1) en telecom (mobiele telefonie). De groep bezit ook een participatie in Alstom.