Analyse
Randstad: een prima eindejaar 2016 en een stijging van de omzet begin 2017 1 jaar geleden - vrijdag 17 maart 2017
Maar hoe zit het met de winstgevendheid?

Terwijl de activiteit stabiliseert in de VS, veert de omzet op in Europa. HOUDEN.

 

Het resultaat van het 4e kwartaal overschreed de verwachtingen. De omzet klom met 6,6% (zonder afstotingen, overnames, wisselkoerseffecten). In Europa (68% van de verkopen, 71% van de bedrijfswinst) ging hij 8% hoger (dankzij Frankrijk, Duitsland en Spanje). Over 2016 nam de omzet uiteindelijk met 5% toe (+8% zonder afstotingen, overnames, wisselkoerseffecten). De bedrijfsmarge bleef stabiel (4,6%) conform onze verwachtingen en de winst per aandeel klom met 13% tot 3,15 EUR. Over de eerste 2 maanden van 2017 steeg de omzet met 5 à 6% . Wel dreigt de marge niet meer aan te dikken. De markt in de VS bereikte namelijk een plafond. In Nederland verliest de groep marktaandeel en staan de prijzen onder druk. Globaal gezien lijdt ze onder de concurrentie van sociale netwerken als Linkedin. In 2017 zal de omzet (zonder afstotingen, overnames) volgens ons met 3 à 4% klimmen. Dankzij de recente overnames (o.a Monster) zou de omzet zelfs met 9 à 10% kunnen toenemen. Op basis van stabiele marges, integratiekosten en waardeverminderingen tippen we op een winst per aandeel van 3,44 EUR (en 3,68 EUR in 2018) en gulle dividenden (voor 2017 mikken we op +13% tot 1,89 EUR bruto), wat de koers zou stutten.

 

Koers op het  moment  van de analyse: 56,18 EUR

 

 Randstad is een Nederlandse groep actief in uitzendarbeid (nr. 2 na Adecco), is actief in 40 landen (5% van de HR-markt). Boekt 67% in Europa. Buiten Europa en de VS (24%) is de rest van de wereld (vooral de zone Azië en Oceanië) goed voor slechts 9% van de omzet. De professionele activiteiten (rekrutering van gespecialiseerde profielen met een hoog opleidingsniveau: IT, financiën, HR...) vertegenwoordigen 20% van de omzet, algemene uitzendarbeid 58%, inhouse-diensten (op site van klant) 22%.

Deel dit artikel