Analyse
D'Ieteren trekt zijn winstvooruitzichten op 1 jaar geleden - donderdag 22 december 2016
Het resultaat van de eerste 10 maanden van 2016 overtreft de verwachtingen. De koers veerde op na een terugval van ±20% van september tot begin december.

Volgens ons zijn de markten echter te enthousiast.
VERKOPEN.

Voor 2016 tipt de groep op een winststijging van 3 à 5% (zonder Moleskine, zonder overnamekosten). Ervoor mikte ze op een stabiele winst of winstdaling. Wij verwachten een stijging van 3%. Bij Belron ging de winst 4,3% hoger in de eerste 10 maanden (vergelijkbare basis), gestut door Europa dat weer met groei aanknoopte. In de autoverkopen dreef de productmix (meer duurdere voertuigen verkocht) de omzet 8% hoger op 10 maanden, wat de marges zal opdrijven. D’Ieteren meent marktaandeel te zullen veroveren in 2017, maar wij blijven pessimistisch. Want al klommen de autoverkopen in België in 2016 met 7,7% (3e beste jaar ooit), toch dreigen deze in 2017 terug te vallen. Op langere termijn zou de tak kunnen lijden onder de hervormde regeling voor bedrijfswagens (20 à 30% v. groepsomzet). Bij Belron baren de waardeverminderingen zorgen (150 miljoen in 2014 en 2015, 134 miljoen in 2016). Ook kampen bepaalde markten (o.a. Italië, Nederland, VK) met zware concurrentie. Overigens twijfelen we aan de pogingen van de groep om zich te diversifiëren: het kwartaalresultaat van Moleskine stelt teleur en het carosserieproject zal botsen op de overcapaciteit in die sector.

Koers op het moment van de analyse: 41,65 EUR

D’Ieteren is de Belgische invoerder van de merken van de VW-groep (20% van de markt); ook actief in het herstel van autoruiten via Belron dat het voor 94,85% aanhoudt (o.a. Carglass) en in luxenotitieboekjes en schrijf- en reisaccessoires via Moleskine.

 

Deel dit artikel