Analyse
CFE: 2016, overgangsjaar. 2017 ook? 1 jaar geleden - donderdag 1 december 2016
Het 2e halfjaar zal beter zijn dan het 1e wat de omzet betreft, maar niet de marges. De winstgevendheid dreigt in 2017 nog bergaf te gaan. De jaren erna ogen gunstig.

HOUDEN. 

In het 3e kwartaal viel de omzet met 14,2 % terug. Bij DEME (70 % van de omzet, grootste winstbijdrage) zakte de omzet met 14,1 %. Dit is echter beter dan in het 1e halfjaar (-31,5 %) en te danken aan de vorderingen in de lopende projecten (in Singapore, Panama, in windenergie…). DEME zal in het 2e halfjaar een betere omzet boeken dan in het 1e (afgestraft door uitgestelde projecten). De marges, die in 2015 en het 1e halfjaar records bereikten (diverse afgeronde projecten), zullen echter terugvallen (wel boven het historisch gemiddelde). Overigens is het orderboekje van DEME goed gespreid wat de regio's, klanten,... betreft en telt het een record aantal bestellingen, goed voor een omzet van meer dan 2 jaar. Ook zou de omzet 2018 of 2019 van DEME 50 % hoger kunnen uitkomen dan die van 2016. In 2017 dreigt de winstgevendheid te lijden onder windenergieprojecten (minder winstgevend, alsmaar belangrijker, vergen in het begin een grote investering). Maar met de afronding van diverse lopende projecten bij DEME en de groei van diens vloot en daar de bouwtak van CFE eindelijk lijkt bij te dragen, zou de groep haar winstrecord van 2015 (6,90 EUR aandeel) al in 2018 kunnen breken.

Koers op het moment van de analyse: 96,00 EUR

CFE is een Belgische groep, actief in de bouw, de vastgoedpromotie en het baggeren (via DEME waaruit het grotendeels zijn winst boekt). Na het afsluiten van een akkoord met Ackermans & van Haaren en Vinci, houdt CFE sedert 24/12/13, 100 % van DEME aan. Ackermans & van Haaren is de referentie-aandeelhouder geworden van CFE met een belang van 60,4 %.

Deel dit artikel