Analyse
Schneider: advieswijziging 1 jaar geleden - woensdag 18 mei 2016

De kwartaalomzet ligt onder onze verwachtingen.

We verlagen onze dividendramingen. Rekening houdend hiermee is het aandeel o.i. duur. Het verlaat onze selectie. 

VERKOPEN.

 

In het 1e kwartaal ging de omzet lichtjes hoger, wat aanmoedigend nieuws is (Europa & VS: +1 %, zonder afstotingen, overnames). Schneider slaagt er echter niet in de omvang van zijn activiteiten concreet te definiëren. Zo bleken de overnames van de laatste 10 jaar, waardoor de omvang verdrievoudigde, niet altijd even goede beslissingen. En nu is de groep verplicht activiteiten af te stoten. Ook overweegt ze meer op haar kernactiviteit te focussen (project met Aveva in industriële software stopgezet). Wel was de lagere omzetgroei in het 1e kwartaal (+0,1 % zonder afstotingen, overnames) deels te wijten aan het afgenomen aantal projecten. De winstgevendheid opkrikken wordt echter geen makkelijke klus. Zo zullen op toekomstige afstotingen minwaarden worden opgetekend, zullen de overnames herstructureringskosten met zich meebrengen... Overigens zorgt de vertraging op de ontluikende markten (40 % v.d. omzet) en hun terugvallende munt voor extra moeilijkheden. Zo blijft de situatie in China (15 %) erg onzeker. Gezien de context zal het dividend o.i. stagneren (2012-2015: slechts +7 %). We tippen op een winst per aandeel van 2,78 EUR in 2016 en 3 EUR in 2017 (na 3,16 in 2014!).

 

Koers op het moment van de analyse: 55,21 EUR

 

Het Franse Schneider is wereldwijd gespecialiseerd in energiebeheer. De groep is actief in de elektriciteitsdistributie (58 % van de omzet), automatiserings- en controlesystemen (27 %) enz. Ze is aanwezig in Europa (28 % van de inkomsten), Noord-Amerika (25 %), het gebied rond de Stille Oceaan (28 %) enz. De laatste jaren heeft Schneider een groot aantal overnames gedaan. 

 

Deel dit artikel