Analyse
IBA: resultaten en vooruitzichten bevestigd 2 jaar geleden - vrijdag 25 maart 2016

Na de eerste aanwijzingen die de groep gaf in februari, houdt het resultaat van IBA voor 2015 geen verrassingen in.

Maar zelfs als men rekening houdt met de verwachtingen van de groep, blijft het aandeel te duur.
VERKOPEN.


 

In 2015 klom de groepsomzet met 22,6 %.
In de apparatuur voor protontherapie ging de omzet 26 % hoger (60 % van de groepsomzet en de belangrijkste groeimotor van de groep).
De bedrijfsmarge bedroeg dan weer 10,9 % (t.o.v. 10,4 % in 2014).
De marge werd echter vooral geboost door de diensten gelinkt aan de dosimetrieactiviteiten.
Het lijkt ons dus dat, net als we vreesden, de prijsconcurrentie in de apparatuur (o.a. voor protontherapie) zich wel degelijk verderzet.

Het dividend (1,015 EUR netto) overtreft daarentegen al onze verwachtingen.
Als men van het dividend voor 2015 de meerwaarde van de verkoop van IBA Molecular (net afgerond) aftrekt, dan ziet men dat IBA eigenlijk 30 % van recurrente winst zal uitkeren, een pay-out die groep wil handhaven voor de komende jaren.

Voor 2016 bevestigt IBA dat het een omzetstijging van meer dan 20 % verwacht daar het orderboekje van de apparatuur al voor 30 % meer is gevuld.
Zoals eerder aangekondigd zou de bedrijfsmarge moeten stabiliseren. Tegen 2018 zou ze moeten uitkomen op 13 à 15 %.
De winst per aandeel (na 2,10 EUR in 2015, opgepept door de verkoop van IBA Molecular) zou in 2016 volgens ons moeten uitkomen op 1,17 EUR.
Overigens tippen we op een dividend van 0,26 EUR netto.


Koers op het moment van de analyse: 35 EUR


IBA is een Belgisch bedrijf dat zich toelegt op de strijd tegen kanker en dat deeltjesversnellers voor medisch en industrieel gebruik produceert. De protontherapie (>50 % van de wereldmarkt; 60 % van de omzet) is zijn speerpunt. De divisie dosimetrie draait 23 % van de verkopen.


Deel dit artikel