Analyse
Agfa-Gevaert: drie jaar op rij winst 2 jaar geleden - vrijdag 11 maart 2016

Agfa plukt de vruchten van de investeringen van de vorige jaren en zal zijn winstgevendheid nog kunnen opdrijven.

Goedkoop aandeel. 

KOPEN. 

 

In 2015 klom de omzet in het 2e en 3e kwartaal. In het 4e kwartaal ging de omzet echter 5,5 % lager (zonder wisselkoerseffecten: -9,3 %). Over 2015 kwam dit resultaat, opgepept door de wisselkoerseffecten, uit op +1 % (na een daling van 2 jaar op rij). De bedrijfsmarge voor afschrijvingen bedroeg 9,1 % (enkele maanden geleden tipten we op 10 %). De grafische oplossingen lijden onder de zwakte in de groeilanden (behalve India), de terugval van de filmactiviteiten en de druk op de prepressprijzen. De winststijging is vooral te danken aan de beeldvorming voor de gezondheidszorg. De winst steeg met slechts 23 % (0,37 EUR/aandeel) maar toch blijft de marge aandikken (bedrijfsmarge zonder afschrijvingen: 7 % in 2012, 8,5 % in 2014, 9,1 % in 2015) dankzij de besparingen en investeringen in nieuwe groeimotoren (inkjet, Healthcare IT, directe radiografie; ±30 % v.d. omzet). In 2016 tipt Agfa op een marge van 10 %. Op middellange termijn mikt het op 3 miljard omzet (13 % meer dan in 2016). We menen dat de groep om dit te bereiken 4 à 5 jaar en overnames zal nodig hebben. Zonder overnames tippen we voorzichtig op een omzetstijging van gemiddeld 1 à 2 % per jaar en een winst van 0,56 EUR in 2016 en 0,66 EUR in 2017. 

 

Koers op het moment van de analyse: 3,99 EUR

 

Agfa Gevaert is een Belgische groep die een uitgebreid assortiment van analoge en digitale beeldvormingssystemen en IT-oplossingen voor de grafische industrie en de gezondheidszorg (ziekenhuizen) ontwikkelt.

 

Deel dit artikel