Analyse
Michelin: solide resultaten 2 jaar geleden - vrijdag 19 februari 2016

De groep boekte puike jaarresultaten. De omzet is sneller gaan groeien en de bedrijfsmarge bereikte een nieuw record.

De vooruitzichten zijn grotendeels in de koers verrekend, maar het dividendrendement (3,4 % bruto) is correct. 

HOUDEN.

 

Na een slabakkende groei van 2 jaar kon de omzet van Michelin in 2015 eindelijk opveren. Zo klommen de verkochte volumes met 3,2 % t.o.v. 0,7 % in 2014 en 0 % in 2013. Dit is aanmoedigend nieuws. Een andere positieve factor is de aangedikte bedrijfsmarge (voor uitzonderlijke elementen en kosten) die tegenwoordig een record heeft bereikt (12,2 % t.o.v. 11,1 % in 2014). Wel zijn deze betere resultaten grotendeels te danken aan gunstige wisselkoerseffecten. Ook zijn we bijzonder opgetogen over de strakke kostenbeheersing waardoor de groep sinds 2012 vrijwel 1 miljard EUR kon uitsparen. Maar al stelt het nieuws de aandeelhouders gerust, toch zal de groep kosten moeten blijven besparen. Want ondanks de zwakke euro wordt ze steeds meer geconfronteerd met de import van goedkope Aziatische banden, vooral in het vrachtwagensegment (29 % van de verkopen). Volgens ons is de directie echter in staat de herstructureringsplannen tot een goed einde te brengen. Ook trekt Michelin het dividend op met 19 %. We handhaven onze winstramingen op 8,30 EUR in 2016 en 9,00 EUR in 2017.

 

Koers op het moment van de analyse: 85,06 EUR

 

De Franse groep Michelin is de grootste producent ter wereld van banden voor personenwagens (±20 % van de wereldmarkt), vrachtwagens, bouwmachines … Geeft ook toeristische en gastronomische gidsen uit. ±50 % van de omzet wordt in Europa gerealiseerd.

 

Deel dit artikel