Analyse
Warehouses Estates: ontgoochelende jaarresultaten 1 jaar geleden - maandag 28 december 2015

We rekenen op enkele overnames en een verbetering van de bezettingsgraad om de winst de komende jaren te ondersteunen.

Toch vinden we WEB met een premie van 51 % t.o.v. de intrinsieke waarde (40,71 EUR) en een nettorendement van 4,2 % (maar pay out van meer dan 100 % !) duur.

VERKOPEN.

 

Zonder uitzonderlijke belastingteruggave stelde de winst van het op 30/9 afgesloten boekjaar teleur (3,40 EUR per aandeel t.o.v. de verwachte 3,72 EUR en 3,81 EUR in 2013-14). Dat was te wijten aan een explosieve stijging van algemene kosten en van de vergoedingen voor de beheersorganen, evenals aan een wijziging omtrent BTW-recuperatie. Toch blijft het brutodividend gehandhaafd. Op 9/12 werd al 2,25 EUR netto betaald (25 % roerende voorheffing), terwijl het slotdividend van 0,3212 EUR netto (27 %) zal volgen in de 2de helft van januari. De bezettingsgraad (94,4 % op 30/9) daalde aanzienlijk t.o.v. een jaar eerder (97,5 %). De leegstand heeft vooral betrekking op semi-industrieel vastgoed (23,2 % van de portefeuille t.o.v. 66 % commerciële panden, 9,1 % kantoren en 1,7 % gronden). Door een belangrijke gebouwenruil op 29/9, mag de schuldgraad, zoals voor de andere GVV’s, nu tot 65 % oplopen (momenteel ligt ze op 29,9 %). We tippen voor de volgende 3 jaren op een winst van 3,55, van 3,70 en van 3,80 EUR en op nettodividenden van 2,51, van 2,57 en van 2,63 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 61,35 EUR

 

Gereglementeerde vastgoedvennootschap die hoofdzakelijk investeert in Belgisch commercieel en semi-industrieel vastgoed maar ook in kantoorgebouwen (Wallonië en Antwerpen).

 

Deel dit artikel