Analyse
Intervest Off & Warehouses: van kantoren naar logistieke panden 2 jaar geleden - woensdag 14 oktober 2015

De premie t.o.v. de intrinsieke waarde (19,08 EUR) ligt vrij laag (13 %).

Het dividendrendement ligt dan weer zeer hoog (5,8 % netto) maar dit zal niet zo blijven.

HOUDEN.

 

Met 0,96 EUR per aandeel lag de halfjaarwinst fors hoger dan verwacht en dan in 2014. Dit was het gevolg van vergoedingen van vertrekkende huurders waarvan de meeste pas worden betaald in 2016 maar nu al in de boeken werden opgenomen. Het betreft vooral het vertrek van Deloitte in Diegem (±8 % v.d. huurinkomsten!). De GVV verwacht zo voor 2015 een winst per aandeel tussen 1,78 en 1,89 EUR. Zonder die vergoedingen tippen wij nog steeds op 1,67 EUR. Daar Intervest echter van plan is ±90 % van zijn winst, inclusief vergoedingen van vertrekkende huurders, uit te keren, trokken we onze dividendraming voor april 2016 op van 1,13 naar 1,24 EUR (zal dalen in 2017 en 2018!). Door de verwerving van een volledig verhuurd logistiek gebouw in Herstal in februari, de verkoop van een leegstaand semi-industrieel pand in Duffel en een verhuring in Mechelen steeg de bezettingsgraad van 87 % op 31/12 naar 88 % op 30/06. Kantoren vertegenwoordigen nu 52 % van de portefeuille en logistieke panden 48 % (doel is dit op termijn op te voeren tot 60 %). Zonder wijzigingen daalde de waarde van de portefeuille in de 1e jaarhelft door het kantoorgedeelte met 0,4 %. De schuldgraad bedraagt 50 %.

 

Koers op het moment van de analyse: 21,50 EUR

 

Openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap (GVV; ex-vastgoedbevak) die investeert in kantoren en logistiek of semi-industrieel vastgoed in België.

 

Deel dit artikel