Analyse
Immo Moury: ontgoochelende jaarresultaten 2 jaar geleden - maandag 10 augustus 2015

Met een premie (t.o.v. de intrinsieke waarde 50,35 EUR) van slechts 7,5 % en een dividendrendement van 3,2 % netto is deze vastgoedvennootschap correct gewaardeerd.

Maar de portefeuille is niet interessant, de verhandelbaarheid beperkt en de prestaties uit het verleden zijn zwak.
HOUDEN.

 

Al namen de huren met 4,1 % toe en dikte de bedrijfswinst uit uitbating van het vastgoed met 7,9 % aan, toch bleef de winst per aandeel van het op 31/3 afgesloten boekjaar op 2,64 EUR steken (2,63 EUR het jaar voordien). Zonder de kosten van de omvorming naar het GVV-statuut en de forse belastingverhoging kwam de winst per aandeel uit op 2,88 EUR (we tipten op 2,85 EUR). Het dividend blijft ongewijzigd op 1,725 EUR netto (uitkering in september of oktober). De bezettingsgraad klom aanzienlijk, van 93,9 % in september 2014 tot 98,2 % op 31 maart 2015 door de verkoop van 2 nieuwe appartementen in Brussel (omgevormde kantoorruimte). De schuldgraad blijft erg laag (7,8 %), maar zal stijgen door de aankoop van een residentieel pand in opbouw in de buurt van het station van Luik (goed voor 14 % van de portefeuille). De erg kleine portefeuille (25 miljoen euro op 31/3) bestaat uit 31 % kantoren, 19 % industriële hallen, 17 % winkelpanden, 17 % residentieel vastgoed en 16 % GVV-aandelen (Cofinimmo, Befimmo). Voor 2015-16 tippen we op een winst per aandeel van 2,90 EUR en een nettodividend van 1,80 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 54,84 EUR

 

Gereglementeerde vastgoedvennoot-schap die investeert in allerlei types vastgoed, voornamelijk in Wallonië (Luik), en in GVV-aandelen.

 

Deel dit artikel