Analyse
Voorkeurrechten Cofinimmo 2 jaar geleden - woensdag 20 mei 2015

Tijdens de kapitaalverhoging van de openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap Cofinimmo (van 22 april tot en met 6 mei) noteerden de voorkeurrechten op de beurs. Wat was het koersverloop van die rechten?

 

Drie mogelijkheden

Wanneer een beursgenoteerd bedrijf via een kapitaalverhoging extra middelen wil ophalen, worden vaak nieuwe aandelen uitgegeven waarvan de uitgifteprijs lager ligt dan de beurskoers. Om bestaande aandeelhouders niet financieel te benadelen worden dan voorkeurrechten uitgegeven. In het geval van Cofinimmo kostte een nieuw aandeel 95 EUR aangevuld met 6 coupons nr. 25 (de eigenlijke voorkeurrechten).

 

Indien u als aandeelhouder die coupons op de vooravond van de kapitaalverhoging in bezit had, dan kon u drie dingen doen:
– ze per 6 aanbieden samen met de nodige cash om in te tekenen op de nieuwe aandelen.
– ze van 22 april tot en met 6 mei verkopen op de beurs. U geeft hiermee de mogelijkheid aan een andere belegger om nieuwe aandelen tegen 95 euro te kopen.
– niets doen en wachten op de scripverkoop (soort van openbare verkoop waarbij alle niet-aangeboden rechten als scrips in één keer aan de man worden gebracht).

 

Maximum en minimum koers van het aandeel en van het voorkeurrecht in de periode van 22/4 tot 06/5 + koers van de nieuwe aandelen (95 EUR + waarde van de 6 coupons).

 

Koersverloop Cofinimmo en voorkeurrecht
Datum
Beurskoers
Voorkeurrecht
Formule*
Hoog
Laag
Hoog
Laag
Hoog
Laag
22/04
105,2
101,55
1,52
1,08
104,13
101,45
23/04
102,75
101,55
1,23
1,1
102,40
101,6
24/04
101,95
99,55
1,1
0,75
101,6
99,50
27/04
102,15
99,95
1,07
0,83
101,41
99,98
28/04
101,8
100,85
1,07
0,95
101,40
100,72
29/04
101,45
99,9
1,03
0,77
101,21
99,62
30/04
100
98,24
0,83
0,5
100,01
98
04/05
99,95
97,75
0,72
0,47
99,31
97,81
05/05
99,86
97,56
0,74
0,4
99,44
97,55
06/05
97,95
96,05
0,4
0,06
97,4
95,36
* 95 EUR + 6 x prijs voorkeurrechten

De koers van het aandeel en het voorkeurrecht houden elkaar meestal in evenwicht waardoor de theoretische koers van de nieuwe aandelen (in de laatste 2 kolommen) vrijwel parallel loopt met de koers van de bestaande beursgenoteerde aandelen. Stijgt de beurskoers dan neemt de waarde van het voorkeurrecht toe en vice versa. Dat voorkeurrecht leidt dan ook geen eigen leven maar loopt mooi in de pas van het onderliggende aandeel.

 

Bij andere kapitaalverhogingen verloopt de procedure op dezelfde manier. U kunt dan zelf de vergelijking maken, het enige wat u nodig hebt is de ticker of ISIN-code van de voorkeurrechten, de formule (aantal coupons + cash) en een rekenmachine.

 

Scripverkoop

Tijdens de periode van de kapitaalverhoging gebeurde nu iets zeer opvallend: de koers daalde gestaag en viel terug tot net boven de 95 EUR, het cashgedeelte voor een nieuw aandeel. Het gevolg was dat bij de scripverkoop de voorkeurrechten werden verkocht tegen… 0,00 EUR.

 

Beleggers die de rechten niet hadden verkocht, kregen op het einde van de rit dus niets.
Gelukkig dook de koers van Cofinimmo wel nooit onder de 95 euro want anders zou de vastgoedvennootschap haar nieuwe aandelen mogelijks niet meer aan de straatstenen kwijt hebben gekund.

 

Deel dit artikel