Analyse
Randstad: beterschap in Europa 3 jaar geleden - donderdag 7 mei 2015

Solide kwartaalresultaten, conform onze verwachtingen.

De prestaties in Europa bevestigen onze ramingen. De vooruitzichten zijn deels in de koers verrekend.
HOUDEN.

 

In het 1e kwartaal klom de omzet met 5,6 % (zonder afstotingen, overnames, wisselkoerseffecten) t.o.v. 3,4 % in het 4e kwartaal 2014. April bleek een even solide maand. Voor 2015 tippen we op een omzetstijging van 6 %. In Europa neemt de omzet sneller toe (+5 % t.o.v. +1 % in 4e kwartaal). De groep profiteert er van het economisch herstel en herovert marktaandeel in Frankrijk en (vooral) Nederland (dankzij prospectie op KMO-markt). Europa (75 % van bedrijfswinst zonder afschrijvingen) zal de volgende kwartalen als groeimotor fungeren. In de VS, waar de werkloosheid en de jobcreatie lager liggen, treedt echter een groeivertraging op (1e kwartaal: +5 %; 4e kwartaal: +6 %). En de gespecialiseerde activiteiten (financiën, IT, HR…) hinken er achterop. Volgens Randstad zullen de loonsverhogingen (en dus de stijging van zijn commissies) de omzetvertraging compenseren. We tippen echter op een matig halfjaar. Op groepsniveau zullen de marges o.i. aandikken (we tippen op 4,6 % in 2015, t.o.v. 4,1 % in 2014). Samen met het degelijk kostenbeheer, de omzetstijging en de ontwikkeling van permanente rekrutering (meer winstgevend) zou de winst per aandeel op minimum 2,6 EUR uitkomen in 2015 en 3,3 EUR in 2016.

 

Koers op het moment van de analyse: 51,30 EUR

 

Randstad is een Nederlandse groep actief in uitzendarbeid (met een marktaandeel van 7 % de op één na grootste speler ter wereld na Adecco, actief in 40 landen) en in HR-diensten. Realiseert ruim 70 % van haar omzet in Europa . Buiten Europa en de VS (22 %) genereert de rest van de wereld (vooral Zuidoost-Azië) slechts 8 % van de omzet. Recrutering en selectie vertegenwoordigen 20 % van de verkopen, algemeen uitzendarbeid 59 %, en inhouse diensten (op de site van de klant) 21 %.

 

Deel dit artikel