Analyse
Cofinimmo: vereenvoudiging structuur 3 jaar geleden - dinsdag 24 juni 2014

De vereenvoudiging van de structuur werd gesmaakt door de markten.

De premie bedraagt 3,6 % en het rendement 4,7 %. De vooruitzichten blijven somber. KOOP tot ±90 EUR.

 

Een dividend van 4,50 EUR netto (gewone aandelen) is betaalbaar sinds 6 juni tegen coupon nr. 24. Zo’n 41,2 % van de aandeelhouders kozen daarbij voor nieuwe aandelen waardoor het aantal uitstaande aandelen met 2,3 % is toegenomen. Ter herinnering, de bevak heeft aangekondigd dat het nettodividend in 2015 zou zakken tot 4,13 EUR. In het 1e trimester bedroeg de winst per aandeel 1,74 EUR.

 

In mei kondigde Cofinimmo de verkoop van North Galaxy (14,2 % van de totale waarde van de portefeuille) aan. Tegelijkertijd herstructureerde de bevak een belangrijk deel van zijn schulden. Dit kost direct 3,17 EUR per aandeel maar vermindert de rentelasten flink de volgende 4 jaar. De schuldratio (47,9 % op 31/3) zou zo nog dalen met ±1 % tegen eind 2014. Na de verkoop van North Galaxy is het gedeelte kantoren goed voor 41,7 % tegen 45,6 % eind 2013.

 

Begin mei heeft Cofinimmo een vruchtgebruikcontract afgesloten met de Europese Commisie voor 15 jaar voor het volledige gebouw Livingstone II (Leopoldswijk) en dit gaat midden augustus in nadat de werken zijn uitgevoerd. Volgens onze berekeningen is dit gebouw goed voor een kleine 1,5 % van de totale portefeuille op 31 maart.

 

Cofinimmo bevestigt zijn winstverwachting van 6,61 EUR per aandeel. Voor 2014 trekken we lichtjes onze ramingen op tot 6,68 EUR. Voor het ogenblik behouden we onze verwachtingen voor 2015 en 2016 op 6,75 EUR en 6,80 EUR. We hopen dat de hierboven aangestipte transacties het mogelijk zullen maken om de dividenden op 4,13 EUR netto te behouden in 2015 en daarna.

 

Koers op het moment van de analyse: 88,69 EUR

 

Deel dit artikel