Analyse
Telefónica: afgestraft door wisselkoerseffecten 4 jaar geleden - donderdag 22 mei 2014

Het kwartaalresultaat is afgestraft door de wisselkoerseffecten en ontgoochelt... alweer.

De vooruitzichten zijn niet rooskleurig maar de koers houdt er rekening mee.
HOUDEN.

 

Het resultaat van het 1e kwartaal leed onder de depreciatie van de Latijns-Amerikaanse valuta (ca. -20 % op 1 jaar voor de Braziliaanse real, -40 % voor de Argentijnse peso). Daar Telefónica sterk aanwezig is in Latijns-Amerika (50 % van de winst), kelderde de omzet met 13,5 % en de bedrijfswinst met 14 %. Zonder wisselkoerseffecten en de afstoting van de Tsjechische en Ierse filialen klom de omzet echter met 1,5 % en de bedrijfswinst met 0,5 %. Gezien de vooruitzichten in Europa en Latijns-Amerika zwak blijven, verwachten we voor de volgende maanden geen significant herstel. En ondanks de forse dalingen in 2013 dreigt het resultaat verder te lijden onder de wisselkoerseffecten (o.a. in Argentinië). De schuldenberg neemt echter mooi af (-6 % sinds begin 2014 dankzij de afstoting van activa, de dividendmatiging van de laatste jaren). De groep behoudt dus een zekere manoeuvreerruimte om haar positie in Europa en elders ter wereld te versterken (lanceerde een bod op E-Plus, wacht op goedkeuring van Europa). Bovendien zou de groep haar huidig dividend (0,75 EUR bruto; brutorendement: 6,3 %) kunnen handhaven, wat een belangrijke troef is. We mikken op een winst per aandeel van 0,90 EUR in 2014 en 0,95 EUR in 2015.

 

Koers op het moment van de analyse: 12,09 EUR

 

Telefónica is de grootste telecomoperator van Spanje (marktaandeel van meer dan 45 %), ook zeer actief in Zuid-Amerika (±40 % van de omzet), o.m. in Brazilië; via O2 ook actief in het VK, Duitsland, Tsjechië, Slowakije en Ierland.

 

Deel dit artikel