Analyse
Technologiezeepbel op komst? 4 jaar geleden - dinsdag 8 april 2014

Moet veertien jaar na het uiteenspatten van de internetzeepbel opnieuw voor een dergelijke catastrofe worden gevreesd?

Sinds maart 2009 ging de Nasdaq er 237 % op vooruit. En in 2014 zijn het aantal beursintroducties vooral op technovlak niet bij te houden. Daarnaast worden niet genoteerde technologiebedrijven tegen astronomisch hoge prijzen overgenomen door de grote jongens uit de sector. Op de beurs gaan de waarderingen van sociale mediagroepen en van uitgevers van mobiele applicaties door het dak. Is er een nieuwe internetzeepbel op komst? We denken van niet.
Het is niet uitgesloten dat er de komende maanden flinke koersbewegingen te noteren zullen vallen. Maar we houden geenszins rekening met een zware inzinking zoals in 2000. Sommige waarden zijn zelfs ondergewaardeerd. Koop
Intel, Apple en Texas Instruments.
Maar sommige segmenten van de markt die zeer gemediatiseerd zijn, dragen een enorm risico en hebben zeer hoge waarderingen achter hun naam. Bedrijven actief op het vlak van 3D-printing en sociale media en uitgevers van mobiele applicaties vallen hieronder. Verkoop
Facebook.

 

Hausse te relativeren

Hoewel de vooruitgang van de Nasdaq-index, die vooral bestaat uit technologiewaarden, zeker spectaculair is (sinds de bodem van 9 maart 2009 is ze gemiddeld 27 % per jaar in waarde toegenomen), is dit toch te relativeren. Over dezelfde periode heeft de Amerikaanse beurs ook een uitzonderlijk parcours neergezet, ondersteund door de soepele monetaire politiek van de Fed en hoger dan gemiddelde groeivooruitzichten. De Dow Jones Industrials-index, ruimer gespreid, heeft een gelijkaardige evolutie gekend (gemiddeld: +20 % per jaar). Ten slotte volgt het herstel van de Nasdaq sinds 2009 op een daling van 56 % sinds eind oktober 2007.

 

De gewijzigde index

De belangrijkste groepen die deel uitmaken van de Nasdaq zien er anders uit dan in het jaar 2000. Toen zaten er heel wat broze groepen in, die niet of nauwelijks winstgevend waren en meesurften op het optimisme rond het internet. Vandaag maken vooral grote, solide en winstgevende wereldspelers de dienst uit zoals Apple, Google, Microsoft, Intel, IBM, Texas Instruments, Amazon…

 

Redelijke waarderingen

De huidige waardering van de technologiesector ligt niet boven het gemiddelde. Voor aandelen in de Nasdaq Composite is de gemiddelde koers/winst-verhouding 21, terwijl die 60 bedroeg in maart 2000. Deze 21 ligt rond het historisch gemiddelde en het verschil met die van de Dow Jones Industrials-index (16) is niet ongebruikelijk.

 

Deel dit artikel