Analyse
Telecom Italia: slechte verrassingen, ondanks alles 3 jaar geleden - maandag 10 maart 2014

Al werd voor 2013 een verlies verwacht, toch zijn de resultaten teleurstellend.

Bovendien rijzen er vragen omtrent de toekomst van Brazilië.
Correct gewaardeerd. 
HOUDEN.

 

Het gerucht gaat dat Tim Participacoes (holding die de Braziliaanse activiteiten aanhoudt) met GVT, een Zuid-Amerikaans filiaal van Vivendi, zou kunnen fusioneren. Dit zou de positie van Telecom Italia in Zuid-Amerika versterken. Wel zou het dan moeten afzien van de inkomsten die de verkoop van de Braziliaanse activiteiten zou opleveren. Ook zou de groep in dit geval een kapitaalverhoging kunnen doorvoeren (afbouw schuldenberg). Bovendien zou, gezien de waarde van de Braziliaanse activiteiten moeilijk in te schatten is, de verkoop niet makkelijk verlopen. 2013 eindigde in het rood. Al werd dit verwacht, toch werd het nieuws op de beurs slecht ontvangen door een paar slechte verrassingen: het verlies was zwaarder dan verwacht (0,03 EUR per aandeel, we mikten op 0,02 EUR) en er is geen dividend. Wel zakte de nettoschuld tot minder dan 27 miljard. Maar de interestkosten blijven hoog (4 miljard in 2013, d.i. 0,21 EUR per aandeel) en bijgevolg tracht de groep tracht haar schuld af te bouwen door obligaties (vervaldatum ten laatste 2016) terug te kopen. Hierdoor zou ze tegen de huidige, veel minder hoge rentevoeten kunnen lenen. De overnamevoorwaarden die de groep stelt, zijn echter niet aantrekkelijk.

 

Koers op het moment van de analyse: 0,82 EUR

 

Telecom Italia is de grootste telecomoperator van Italië, zowel vaste als mobiele telefonie (TIM). Ook actief in Zuid-Amerika (o.m. TIM Brasil) en elders in Europa (internet).



Deel dit artikel