Analyse
Allianz: te vroeg om te kopen 3 jaar geleden - maandag 24 maart 2014

Door de moeilijkheden in het filiaal activabeheer verloor de koers 5,3 % sinds januari (t.o.v. -0,7 % voor de sector).

Het aandeel noteert nu met een lichte decote maar deze is nog te beperkt.
Het aandeel is niet koopwaardig en vooral gezien de problemen blijft u beter voorzichtig. 
Houden.

 

Voor 2013 waren de resultaten conform de verwachtingen. Voor 2014 mikt Allianz op een even hoge bedrijfswinst als in het vorig boekjaar (9,5 à 10,5 miljard euro). De groep mag in deze optiek rekenen op de goede gang van zaken in haar divisie schadeverzekeringen (minder schadevergoedingen te betalen) en de verdere stijging van de tarieven. Niettemin wordt de situatie in het filiaal activabeheer, het Amerikaanse Pimco dat goed is voor 27 % van de groepswinst, steeds hachelijker. De matige beleggingsresultaten in 2013 zetten immers talrijke klanten ertoe aan hun vermogen elders te beleggen en leidde tevens tot het vertrek van een belangrijke verantwoordelijke. Bijgevolg stellen we ons vragen over het toekomstige herstel van Pimco. Voorzichtigheidshalve voorzien we voor 2014 een daling van de winst, tot 13 EUR per aandeel (t.o.v. 13,20 in 2013). Gezien de koersdaling is het aandeel nu aantrekkelijk. Maar als de resultaten nog meer achteruitboeren, zal deze terugval zich vast verderzetten. In de verzekeringssector, die interessant blijft, raden we u eerder aan Axa, Zurich Insurance en Delta Lloyd te kopen.

 

Koers op het moment van de analyse: 120,09 EUR

 

De Duitse verzekeraar Allianz is wereldwijd actief in leven en niet-leven. De groep houdt sinds begin 2009 een participatie van 13,8 % aan in Commerzbank die in de problemen zit. De groep omvat ook Euler Hermes, de grootste kredietverzekeraar ter wereld.


Deel dit artikel