Analyse
Aedifica: vrij sombere vooruitzichten 3 jaar geleden - dinsdag 25 maart 2014

De koers ligt 32,1 % hoger dan de intrinsieke waarde en het rendement bedraagt amper 3,1 % netto.

Voor 2013-2014 verlagen we onze verwachtingen tot 1,93 EUR en voor het dividend in oktober 2014 tot 1,58 EUR. Voor de volgende twee boekjaren verlagen we onze winstramingen tot 2,02 EUR en 2,07 EUR. We behouden echter onze dividendschattingen op 1,63 EUR en 1,67 EUR netto.
Het aandeel is duur.
VERKOPEN.

 

Op 31/12/13 is het belang van rusthuizen in de portefeuille opgelopen tot 60 %, t.o.v. 21 % voor klassieke appartementen, 9 % voor gemeubelde woningen en 10 % voor hotels en diversen. 42 % van de portefeuille situeert zich in Brussel, 40 % in Vlaanderen, 15 % in Wallonië en 3 % in Duitsland. De concentratie van het huurrisico is wel vrij hoog: 61 % van de huurinkomsten komen op naam van vijf uitbaters (54 % voor vier uitbaters van rusthuizen!).

 

De resultaten voor het eerste semester (31/12) liggen iets onder de verwachtingen en de vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2013-2014 zien er minder goed uit door de zeer lage inflatie, de zwakte van de gemeubelde markt en door de stijging van de gemiddelde rente op de schulden. De markt voor klassieke appartementen is ook vrij somber en staat in schril contrast met de mooie vooruitzichten van Home Invest Belgium. De hotels hebben zich echter wat herpakt, vooral in Brugge en Leuven waar zich belangrijke hotels van de bevak bevinden. De sterke toename van de totale portefeuille en het gedeelte rusthuizen zouden de schade moeten beperken. Het blijft afwachten aan welk ritme de bevak kan blijven kopen. De schuldgraad van 44,7 % biedt in elk geval nog manoeuvreerruimte.

 

De halfjaarwinst per aandeel bedraagt 0,93 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 50,29 EUR

 

Deel dit artikel