Analyse
Van De Velde: goed jaarbegin 4 jaar geleden - donderdag 27 februari 2014

In 2013 hielden de marges beter stand dan voorzien en hebben ze zich zo goed als gestabiliseerd voor afschrijvingen).

De groep handhaaft het dividend op 1,61 EUR netto, wat houdbaar is, al wordt een beperkte winstgroei verwacht.
HOUDEN.

 

De omzet verloor in het 1e halfjaar 2013 1,7 % maar steeg in het 2e met 2,8 %. Over het hele jaar klom de omzet met 0,4 %, overnames inbegrepen. Daarnaast groeide tussen het 2e halfjaar 2012 en het 2e halfjaar 2013 de winstmarge meer aan dan we verwachtten (mede dankzij minder zware waardeverminderingen en een goed kostenbeheer). Resultaat: over heel 2013 zijn de marges vrijwel niet afgekalfd (voor afschrijvingen). De winst per aandeel 2013 klom met 24 %, tot 2,40 EUR (wij verwachtten 2,23 EUR). Zonder uitzonderlijke elementen (waardevermindering van het Spaanse filiaal Andres Sarda in 2012) zakte de winst echter met 2,2 %, tot 2,47 EUR. Het 1e halfjaar 2014 werd goed ingezet (goed gevuld orderboekje in de groothandel, succesvolle nieuwe badpakkenlijn Prima Donna, stijgende verkopen van Andres Sarda). Een waardevermindering van de Amerikaanse keten Intimacy, die het nog steeds moeilijk heeft, blijft echter mogelijk. De winst 2014 zou minimum die van 2013 moeten evenaren (2,47 EUR per aandeel, zonder uitzonderlijke elementen). Hierdoor zou de groep het dividend van 2014 moeten kunnen handhaven (nettorendement: 4,4 %).

 

Koers op het moment van de analyse: 36,5 EUR

 

Van de Velde is een Belgische ontwerper van dameslingerie (Marie Jo, Marie Jo L’Aventure, Marie Jo Intense, Prima Donna, Prima Donna Twist, Andres Sarda). De groep is vooral actief in Europa en in de VS en marktleider in de Benelux. Daar de consument steeds meer grote ketens en department stores (o.a. Inno, Galeries Lafayette, Corte Inglès …) verkiest boven het klassieke distributiekanaal (kleine lingerieboetieks), ontwierp de groep haar eigen winkelnetwerk. Ontwikkelt zijn eigen winkelnetwerk, een activiteit die al 25 % van de verkochte volumes zorgt maar die veel kapitaal opslokt, volatiel en veel minder winstgevend is.

 

Deel dit artikel