Analyse
KBC Ancora: al winst maar nog geen dividend 4 jaar geleden - dinsdag 4 februari 2014

De halfjaarcijfers waren zoals verwacht en de resultaten van de tweede jaarhelft zijn goed voorspelbaar.

Daarna zal het resultaat en dividend) sterk afhangen van de dividendevolutie van KBC. De korting t.o.v. de intrinsieke waarde is de laatste maanden wat teruggevallen, maar blijft aanzienlijk (meer dan 25 %). Het aandeel is correct gewaardeerd.
INDIEN HET VRIJ HOGE RISICO U NIET SCHUWT: HOUDEN.

 

Bij wijze van uitzondering kon KBC Ancora over de 1ste helft van het boek-jaar (einde 30/6) een positief resultaat voorleggen. Dat was volledig te danken aan de verkoop van 4,7 miljoen KBC-aandelen en de inkoop van een aangegane lening met een korting tegenover de nominale waarde in november 2013. De jaarwinst zal echter lager uitkomen dan de 0,47 EUR per aandeel uit de 1ste jaarhelft, want KBC Ancora zal in mei-juni geen dividend ontvangen van KBC (verklaarde geen dividend te zullen betalen over boekjaar 2013), terwijl de holding nog wel werkingskosten moet dragen en intrestlasten moet betalen. We mikken voor 2013-14 op een winst per aandeel van 0,33 EUR. Op een dividend moet er vooralsnog niet gerekend worden, want daarvoor moeten eerst de overgedragen verliezen uit het verleden op de balans aangezuiverd zijn. Voor de volgende 2 boekjaren, rekenen we op een winst per aandeel van 0,71 EUR en een nettodividend van 0,30 EUR voor 2014-15 en 0,48 EUR voor 2015-16. We veronderstellen daarbij dat KBC in het voorjaar van 2015 en 2016 telkens een dividend van 1 EUR bruto per aandeel zal uitbetalen. Op 3/2 bedroeg de intrinsieke waarde 37 EUR en de decote 25,5 %.

 

Koers op het moment van de analyse: 28,24 EUR

 

KBC Ancora is een holding die uitsluitend in KBC Groep investeert.

 

Deel dit artikel