Analyse
Bod van Ackermans & van Haaren op CFE ten laatste op 21/02 3 jaar geleden - donderdag 26 december 2013

De in september aangekondigde transacties zijn op 24/12 uitgevoerd.

Het bod zal niet interessant zijn.
HOU uw aandelen Ackermans & van Haaren.
VERKOOP uw aandelen CFE (momenteel gewaardeerd zoals een baggergroep, het aandeel is duur).
HOU de obligaties van CFE die we in juni 2012 hebben aangeraden.

 

Ackermans & van Haaren heeft zijn belang van 50 % in de baggeraar DEME aan CFE overdragen in ruil voor nieuwe CFE-aandelen. Tegelijkertijd heeft Ackermans & van Haaren het belang van 23,42 % dat het Franse Vinci had in het kapitaal van CFE overgenomen. Ackermans & van Haaren heeft na deze transacties 60,39 % van CFE in handen waardoor het verplicht is om een openbaar bod te lanceren op CFE tegen dezelfde voorwaarden. Ten laatste op 21 februari zal het bod tegen 45 EUR per aandeel worden gelanceerd.

 

Aangezien de koers van CFE dicht bij de 64 EUR noteert, is het bod niet interessant.

 

De wijziging boven CFE geeft de houders van obligaties van de groep de mogelijkheid om totale of gedeeltelijke vervroegde terugbetaling te vragen. De obligatie die we hebben aangeraden in juni 2012, toen dit papier werd uitgegeven, valt hier dus onder (vervaldag op 21/06/2018, coupon van 4,75 % bruto, ISIN-code BE00002185511).

 

De aanvraag tot terugbetaling kan nog tot 30/03/2014 gebeuren.

 

De terugbetalingsprijs is vastgelegd op 1010 EUR (de emissieprijs bedroeg 1018,75 EUR).

 

Indien u de stukken houdt tot de vervaldag dan zal u een jaarlijks nettorendement van 3,4 % boeken (zeker de moeite!).

 

Op 26 december noteerden deze obligaties, die zeer weinig verhandeld worden, tegen 1060,50 EUR. Zonder een forse stijging van de rentevoeten voor 30 maart (weinig waarschijnlijk) doet u er goed aan deze obligaties te houden.

 

Koers op het moment van de analyse:
Ackermans & van Haaren: 83,74 EUR
CFE: 63,52 EUR

 

De Belgische holding Ackermans & van Haaren heeft een beperkt aantal participaties rond vijf pijlers (baggersector, financiële diensten, private equity, vastgoed, energie & materialen) en speelt er een actieve rol (strategie, keuze van het management).
 
CFE is een Belgische groep actief in de bouw, in vastgoedpromotie en ook in baggeractiviteiten via DEME.

 

Deel dit artikel