Analyse
CFE: stijging van de marges verwacht 5 jaar geleden - maandag 24 juni 2013

De divisie bouw lijdt onder de conjunctuur.

Wel zal de groep dankzij een stijging van de marges bij DEME en het goed gevuld orderboekje hoogst waarschijnlijk goede resultaten boeken in 2013 en 2014.
Correct gewaardeerd aandeel. 
Houden.

 

Ondanks vrij zwakke bedrijfsresultaten in de voorbije kwartalen zowel in de tak bouw (weinig winstgevend) als in de tak baggerwerk (onderhoudswerken, opstartkosten contracten, provisies voor een werf in Brazilië in 2011...) beloven 2013 en 2014 beterschap te brengen. Zo telt het orderboekje een record aantal bestellingen, goed voor een omzet van bijna anderhalf jaar. Deze positieve trend, die reeds in het tweede halfjaar van 2012 voelbaar was (verkopen: +12,3 % zonder afstotingen/overnames), zet zich verder in 2013 en zou uiteindelijk in een flinke winstgroei moeten uitmonden. Zelfs als de bouwsector momenteel slabakt o.a. door een daling van de burgerlijke bouwkunde na de verkiezingen van 2012, voorzien we voor 2013 geen verlies (in 2012 werden zware provisies aangelegd). Ook zouden de marges bij DEME, die in 2012 gedrukt werden door uitzonderlijke elementen, flink moeten opveren waardoor de winst, die in het eerste halfjaar van 2012 met 47 % kelderde, een hoge vlucht zou moeten nemen. We mikken bijgevolg op een aanzienlijke stijging van de bedrijfsmarges. Voor 2013 tippen we op een winst per aandeel van 4,8 EUR (+28 %).

 

Koers op het moment van de analyse: 44,10 EUR

 

CFE is een Belgische groep, actief in de bouw en in vastgoedpromotie; ze bezit daarnaast 50 % van het kapitaal van baggergroep DEME, die meer dan 80 % van de bedrijfswinst van de groep genereert. Vinci bezit 46,84 % van het kapitaal van CFE.

 

Deel dit artikel