Analyse
Telefónica: spanje boert achteruit 5 jaar geleden - dinsdag 21 mei 2013

Na een weinig verrassend 1e kwartaal bevestigt de groep haar doelstellingen voor 2013.

Op langere termijn zou haar sterke inplanting in Latijns-Amerika een flink verschil moeten uitmaken.
HOUDEN.

 

De resultaten liggen in lijn met onze verwachtingen. In Europa boerde de bedrijfswinst met 6,4 % achteruit (-7,9 % in Spanje). In Latijns-Amerika (51 % van de omzet) kelderde ze echter met 9,6 % als gevolg van de forse devaluatie van de Venezolaanse munt in februari (zonder +7,7 %). Het Braziliaanse filiaal Telefônica Brasil (kopen) vormt tegenwoordig de nieuwe zwaargewicht van de groep vóór Spanje en is op zijn eentje goed voor 23 % van de omzet. Voor 2013 mikt Telefónica op jaarbasis nog steeds op een lichte stijging van de omzet (-1,6 % in het 1e kwartaal) en op een daling van de bedrijfsmarge (iets gestegen in het 1e kwartaal). Geen fantastische resultaten maar toch voldoende om de schuldenberg met 9 % af te bouwen. Ook slaagt de groep erin om de laatste tijd meer liquiditeiten te genereren (+9,6 % zonder uitzonderlijke elementen in het 1e kwartaal). Een positief teken dat erop wijst dat ze in staat is haar schuld verder af te bouwen. Op langere termijn beschikt Telefónica vergeleken met zijn Europese sectorgenoten nog over groeipotentieel dankzij zijn sterke positie in Latijns-Amerika. Onze ramingen voor de winst per aandeel blijven ongewijzigd: 0,95 euro in 2013 en 1,08 euro in 2014.

 

Koers op het moment van de analyse: 10,97 EUR

 

Telefónica is de grootste telecomoperator van Spanje (marktaandeel van meer dan 45 %), ook zeer actief in Zuid-Amerika (±40 % van de omzet), o.m. in Brazilië; via O2 ook actief in het VK, Duitsland, Tsjechië, Slowakije en Ierland.

 

Deel dit artikel