Analyse
Vivendi: moeilijke afslanking 4 jaar geleden - vrijdag 1 maart 2013

Vivendi tracht nog steeds activa af te stoten, mits goede voorwaarden voor de aandeelhouder.

Makkelijker gezegd dan gedaan. Het aandeel blijft correct gewaardeerd.
HOUDEN.

 

De winst per aandeel kelderde in 2012 met 94 % (tot 0,13 EUR), vooral door waardeverminderingen en een provisie voor een lopende rechtszaak (oude zaak). Het omzetcijfer voor 2012 is echter met slechts 0,7 % gezakt (zonder wisselkoerseffecten), de bedrijfswinst met 9,8 % en het dividend blijft behouden (1 EUR bruto). De videogames (Activision Blizzard) en de telecom in Brazilië (GVT) deden het goed. Zoals voorzien leden de Franse telecomactiviteiten (SFR) het meest onder de zware concurrentie. Vivendi kampt met een zware schuldenlast en heeft een kapitaalinjectie nodig (om te investeren in de telecompoot). Daarom poogt het activa af te stoten. Gezien het SFR nu niet voor een redelijke prijs kan verkopen, wil het eerst zijn winstgevendheid opkrikken (kostenbesparingen, nieuwe 4G mobiele internettechnologie) om later een betere prijs te onderhandelen (wordt moeilijk). De verkoopprocedure van Maroc télécom is al verder gevorderd (politieke verwikkelingen niet uitgesloten) Het Braziliaanse GVT groeit fors maar slokt erg veel kapitaal op. Kandidaat overnemers zijn niet geneigd om de prijs voorgesteld door Vivendi te betalen. We verlagen onze ramingen voor de winst per aandeel naar 1,40 EUR voor 2013 en 1,50 EUR voor 2014.

 

Koers op het moment van de analyse: 15,665 EUR

 

Vivendi is een gediversifieerde Franse groep, actief in de telecomsector (controleert het Franse SFR, Telecom Maroc en GVT in Brazilië), muziek, televisie en videospelletjes.

 

Deel dit artikel