Analyse
KPN: kapitaalverhoging 4 jaar geleden - donderdag 7 februari 2013

KPN kampt met operationele en financiƫle problemen en wil een kapitaalverhoging doorvoeren om zijn kas te spijzen.

Ondanks de koersval blijft het aandeel duur.
VERKOPEN.

 

Bij de publicatie van zijn alweer ontgoochelende jaarresultaten (bedrijfsresultaat -12%) maakte KPN bekend dat het een kapitaalverhoging van 4 miljard EUR wil doorvoeren. Met een beurskapitalisatie van zowat 5 miljard zal die operatie uiteraard een sterk verwateringseffect hebben voor de aandeelhouders. Een duurzaam herstel kan er sowieso enkel komen via betere operationele resultaten en de karige indicaties van het management daarover zijn weinig hoopgevend. Het bedrijfsresultaat in Nederland (59% van de omzet) is in 2012 opnieuw met 11% gedaald en de verwachte stabilisatie voor 2014 lijkt erg hypothetisch met de komst van Tele2 op een markt waar de concurrentie al messcherp was. In Duitsland (26% van de omzet) is KPN slechts de nummer 3 op de markt en de groep waarschuwde ervoor dat haar inspanningen om haar marktaandeel te verhogen zwaar op de rentabiliteit zullen wegen de komende jaren. In die context, en rekening houdend met de onzekere uitkomst van de kapitaalverhoging, raden we u aan om uw aandelen te verkopen als u die nog hebt. We tippen nu op een winst van 0,38 EUR per aandeel in 2013 en van 0,31 EUR in 2014.

 

Koers op het moment van de analyse: 3,155 EUR

 

KPN is de grootste telecomoperator van Nederland. De groep is ook de derde mobiele operator in Duitsland en in België via resp. E+ en Base.

 

Deel dit artikel