Analyse
Heineken: te optimistische koers 4 jaar geleden - woensdag 20 februari 2013

Geen slechte verrassing bij de resultaten.

De recente versterking in Azië overtuigt ons echter niet.
Het aandeel is duur.
VERKOPEN

 

Dankzij de rigoureuze besparingen liggen de resultaten voor 2012 toch boven de verwachtingen. De interne omzetgroei (zonder afstotingen en overnames) loopt op tot 3,9 % terwijl de winstgroei per aandeel een schamele 4,1 % bedraagt, ondanks gunstige wisselkoerseffecten en een geringer aantal aandelen. Niettemin verwacht de directie beterschap. De groep plant nog kostenbesparingen en een verdere internationale ontwikkeling van het premiummerk Heineken (+5,3 % verkochte volumes in 2012). Anderzijds wil de drankgigant, door een aanhoudende winstterugval in Europa (-9,9 % in 2012), zich voortaan focussen op het Aziatische continent. Men voorziet inderdaad dat in de volgende 5 jaar het leeuwendeel van de biersector zijn omzet in de groeilanden zal realiseren. Zo heeft Heineken de overige 58 % van het Singaporese Asia Pacific Breweries ingelijfd. Deze overname betekende echter een financiële aderlating, waardoor Heineken zich in de schulden werkte. De overname zal ten vroegste in 2014 tot de groepswinst bijdragen. Ook de winst in Europa (42 % van de omzet) zal tot dan nog lijden. Wij voorzien een winst per aandeel van 2,85 EUR voor 2013 en van 3,15 EUR voor 2014. Het dividendrendement blijft steken op slechts 1,6 % bruto.

 

Koers op het moment van de analyse: 55,75 EUR

 

Het Nederlandse Heineken is de op twee na grootste brouwer ter wereld, na AB InBev en SABMiller met een marktaandeel van bijna 9 %. Nadat het zich heeft versterkt in Europa (met inbegrip van Oost-Europa en Rusland), kocht het in 2010 het Mexicaanse Femsa Cerveza.

 

Deel dit artikel