Analyse
Valeo: winstevolutie in gevaar 4 jaar geleden - vrijdag 14 december 2012

De achteruitgang in de Europese autosector laat weinig goeds verhopen voor 2013.

De marges zullen zwaarder onder druk komen te staan dan de meeste beleggers denken. Duur aandeel.
VERKOPEN.

 

Tot dusver bracht de groep het er goed af met haar strategie om te focussen op een lagere CO2-uitstoot en dankzij haar groeiversnelling in de opkomende landen (vooral Azië). Maar Valeo zal de impact voelen van de recente verslechtering van de Europese automarkt. Aangezien het ±50 % van zijn omzet in Europa realiseert, zal het resultaat voor het 4de kwartaal lijden onder de productiestops die meerdere constructeurs willen inlassen tijdens de eindejaarsperiode. Door de hoge vaste kosten in Europa zijn omzetdalingen direct voelbaar in de winstcijfers. Valeo zal dan ook zijn doel voor 2012 wellicht niet halen: een bedrijfswinst van hetzelfde niveau als in 2011 (±700 miljoen). Gezien de sombere vooruitzichten voor 2013 (werkloosheid, consumentenmoreel) lijken de beleggers ons te optimistisch. Temeer omdat Valeo zijn activiteit toegangsmechanismen (sloten, antidiefstal, enz.) gaat verkopen (goed voor 5% van de omzet), waardoor de winst op korte termijn nog verder zal terugvallen. T.o.v. een winst per aandeel van nog 5,68 EUR in 2011, mikken we voor 2012 nu op 5,00 EUR (voorheen 5,30) en voor 2013 op 4,80 EUR (voorheen 6,00).

 

Koers op het moment van de analyse: 37,815  EUR

 

Valeo is één van de grootste leveranciers ter wereld van onderdelen en systemen voor auto's en vrachtwagens. De groep realiseerde in 2009 een omzet van 7,5 miljard euro en stelt meer dan 50 000 mensen tewerk Ze is actief in Europa (⅔ van de omzet), maar ook in Azië en in Amerika.

 

Deel dit artikel