Analyse
STMicroelectronics: nieuw strategisch plan 4 jaar geleden - woensdag 12 december 2012

De groep heeft haar nieuwe strategie toegelicht, incl. de verkoop van de joint venture ST-Ericsson.

Een goede zaak, maar er blijven veel vragen. We verhogen de risicograad van het aandeel. Correct gewaardeerd.
HOUDEN.

 

De groep heeft eindelijk beslist om ST-Ericsson (17 % van de omzet) van de hand te doen. De joint venture ontwikkelt chips voor mobiele telefoons maar was sinds de oprichting in 2009 nog geen enkel kwartaal winstgevend (door het sterk gedaalde marktaandeel van grote klant Nokia). STM hoopt de verkoop tegen het 3de kwartaal 2013 rond te krijgen, maar zeker is dat niet en de voorwaarden (nog niet gekend) dreigen niet echt gunstig te worden. STM kondigde ook aan dat het zijn exploitatiekosten verder gaat drukken en dat het op termijn op een bedrijfsmarge van 10% mikt. Dat niveau ligt een eind onder de 20 à 30% bij sectorreuzen zoals Texas Instruments maar lijkt ons ook voor STM te hoog gegrepen in de huidige context. Tot slot vrezen we dat de groep haar dividend niet zal kunnen handhaven. De financiële situatie blijft solide maar er wachten de komende maanden zware herstructureringskosten. Voor het volgende dividend tippen we op 0,155 EUR bruto (t.o.v. 0,31 aangekondigd door STM), wat toch nog altijd goed is voor een rendement van ±3% bruto. Voor 2012 verwachten we een verlies van 0,86 EUR per aandeel, voor 2013 een winst van 0,10 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 5,238 EUR

 

STMicroelectronics is de grootste Europese fabrikant van halfgeleiders en nummer zes op wereldvlak; verkoopt aan uiteenlopende sectoren: industrie (38 %), draadloze telefonie (22 %), consumptiegoederen (15 %), autosector (14 %), informatica en communicatie (11 %).

 

Deel dit artikel