Analyse
Veolia Environnement: vertrouwenscrisis 5 jaar geleden - vrijdag 9 november 2012

De koers kreeg diverse opdoffers te verwerken en de activaoverdrachten laten op zich wachten.

Toch is de groep in staat om zich te herpakken. Riskant maar goedkoop aandeel.
KOPEN.

 

De koers bereikte zijn historisch dieptepunt, door geruchten over een fusie en een kapitaalverhoging en door juridische geschillen. De markt lijkt geen vertrouwen meer te hebben in de directie, die de tijd heeft onderschat die nodig is om haar nieuwe strategie in de praktijk te brengen. De aangekondigde verkopen laten op zich wachten, waardoor de schuldenlast onvoldoende krimpt, mede doordat er veel geld blijft gaan naar het dividend (rendement van ±8 % bruto). Toch bevestigde Veolia dat het voor 2012 een dividend van 0,70 EUR bruto zal uitbetalen. O.i. zal de groep zich vroeg of laat minder gul moeten tonen als ze een kapitaalverhoging wil vermijden (recentelijk speculaties in die richting), en we verlagen onze dividend-ramingen voor 2013 en 2014. Intussen zijn de marges gedaald maar blijven de activiteiten wel cash genereren en blijven ze ook rendabel. Veolia behoudt ook troeven: het is wereldleider in waterbehandeling en beschikt over een sterke inplanting, expertise en concurrentiepositie. We verlagen onze winstramingen voor 2012 en 2013 van resp. 0,46 en 0,61 EUR per aandeel tot 0,36 en 0,46 EUR, maar eens de kostenbesparingen achter de rug, moet de groep o.i. kunnen opveren.

 

Koers op het moment van de analyse: 7,867 EUR

 

De Franse groep Véolia is wereldleider in diensten die verband houden met water (distributie, afvalwaterbehandeling) en de nummer twee in afvalbehandeling. Ze beschikt ook over een divisie energiediensten (energiebeheer voor collectiviteiten en ondernemingen) en een transportdivisie (openbaar vervoer, personenvervoer op aanvraag, goederen), maar die laatste wil ze verkopen.

 

Deel dit artikel