Analyse
E.ON verlaagt verwachtingen voor 2013 4 jaar geleden - vrijdag 16 november 2012

Eerdere investeringen zorgen nu voor grote overcapaciteiten.

Tot die wegsmelten, moet E.ON zijn ambities terugschroeven. Ondanks de forse koersval zouden we niet kopen.
HOUDEN.

 

Nadat bekend raakte dat diverse Duitse kerncentrales in de toekomst dicht moeten, trok E.ON de kaart van hernieuwbare energiebronnen om elektriciteit te produceren. Om zijn positie te vrijwaren, investeerde het zwaar in zijn productiecapaciteit. Maar door de crisis daalde de vraag naar elektriciteit, evenals de subsidies voor hernieuwbare technologieën (die het mogelijk maakten een correct rentabiliteitsniveau te handhaven). De groep is nu dan ook genoodzaakt om haar verwachtingen voor 2013 bij te stellen. Om haar overcapaciteiten te verminderen, zal ze activa moeten verkopen, want compenseren door tariefstijgingen is onmogelijk (de energiedistributieprijzen zijn gereglementeerd). Intussen blijft de schuldenlast even hoog als het eigen vermogen. E.ON gaat dan ook zijn dividend terugschroeven, tot 0,50 EUR bruto volgens ons, t.o.v. de eerder aangekondigde 1,10 EUR. Wij handhaven onze winstraming voor 2012 op 2 EUR per aandeel maar schroeven die voor 2013 terug van 2,20 naar 1,78 EUR. Een terugkeer naar groei lijkt ons voor E.ON enkel mogelijk via een tarifering gebaseerd op de productiekost, een piste die de Europese regeringen vroeg of laat in overweging zullen moeten nemen.

 

Koers op het moment van de analyse: 13,975 EUR

 

Het Duitse E.ON is het grootste nutsbedrijf ter wereld (elektriciteit en gas). Het nieuws dat Duitsland de uitstap uit kernenergie wil versnellen was een schok voor de groep die nu steeds meer op alternatieve energiebronnen inzet.

 

Deel dit artikel