Analyse
Transcom: weinig hoop op een heropleving 5 jaar geleden - donderdag 27 september 2012

De groep heeft onvoldoende troeven om in een crisiscontext terug op te veren.

Ondanks het lage koerspeil vinden we het aandeel nog duur en we gaan het niet langer opvolgen.
VERKOPEN.

 

Transcom heeft ons de voorbije jaren sterk ontgoocheld. En na analyse van de kwartaalresultaten zien ook de vooruitzichten op middellange termijn er somber uit. We verwachten wel een gemiddelde omzetgroei van ±5 % de komende drie jaar maar we vrezen dat die er zal komen dankzij kortingen voor de klanten, en dus ten koste van de marges. In Noord-Europa (27 % van de omzet) zijn de marges groter en zullen ze wellicht stabiel blijven. In Zuid-Europa (15 % van de omzet) verbeteren ze wel dankzij kostenbesparingen, maar het valt niet uit te sluiten dat het resultaat er opnieuw in het rood zal duiken als de economische situatie niet substantieel verbetert (en de kans daarop lijkt niet zo groot). Het huidige herstelplan zal dus wellicht niet volstaan en Transcom dreigt in een continu herstructureringsproces terecht te komen, wat niet in het voordeel van de aandeelhouders zal spelen. We tippen op een winst per aandeel van 0,01 SEK in 2012, op 0,09 SEK in 2013 en op 0,093 SEK in 2014 (exclusief eventuele herstructureringskosten). We hebben ook onze groeiverwachtingen op lange termijn verlaagd. Gezien de weinig hartverwarmende vooruitzichten vinden we de huidige koers te hoog.

 

Koers op het moment van de analyse: 0,60 SEK

 

Transcom is de Zweedse specialist inzake klantenservice. De groep haalt 86 % van haar omzet uit de uitbesteding van klantendiensten. Het bedrijf beheert de klantenportefeuille van bedrijven via 75 callcenters in 30 landen: werving van nieuwe klanten (telemarketing), verbeteren van de klantenbinding, hot lines… De groep levert ook juridische diensten, marktonderzoeken en vertalingen. Haar belangrijkste klanten komen uit de telecomsector (63 % van de inkomsten) met grote namen als Vodafone, Orange, BT… en uit de financiële wereld (15 %) met o.m. Santander, American Express, HSBC…

 

Deel dit artikel