Analyse
Total: advieswijziging 5 jaar geleden - woensdag 26 september 2012

De Franse oliegroep toont zich optimistisch maar zou in de toekomst kunnen ontgoochelen.

Sinds ons aankoopadvies (28/09/11) klom het aandeel 23 % hoger.
Het is nu correct gewaardeerd.
Niet meer kopen.
HOUDEN.

 

Terwijl de Franse justitie zopas de veroordeling van Total bevestigde in de scheepsramp met de Erika (bedragen gekend en al lang voorzien), stelde de oliegroep een optimistisch strategisch plan voor. Het verwacht een heropleving van zijn productie vanaf 2013 en mikt op een gemiddelde groei van 3 % op jaarbasis tegen 2015. Volgens ons bestaat de kans echter dat het die doelstellingen niet zal halen. Want voor 2012 wordt een terugval verwacht (gaslek in de Noordzee), er waren recentelijk geen grote ontdekkingen en de groep ondervindt in sommige regio's de nationalistische spanningen aan den lijve (onteigening, nationalisering, sabotage, enz.). Total is wel van plan om zijn investeringen op te voeren en zo zijn reserves op peil te houden, en het wil die investeringen financieren door de komende 2 jaar voor 15 à 20 miljard USD activa te verkopen, wat niet weinig is. Maar aangezien het om niet-strategische of minder rendabele activa zou gaan, en aangezien ook diverse concurrenten zich van activa ontdoen, is het lang niet zeker dat de groep ze ook (tegen een goede prijs) verkocht zal krijgen. De schuldenlast zou dus kunnen stijgen, maar Total zal normaal wel blijven groeien en we handhaven dan ook onze winstramingen voor 2012 en 2013 op resp. 5,21 en 5,87 EUR per aandeel. Maar omdat de groei dus zou kunnen tegenvallen, en gezien het huidige koersniveau, zijn we geen koper meer.

 

Koers op het moment van de analyse: 40,25 EUR

 

Total is een geïntegreerde Franse olie- en gasgroep, nummer 5 op wereldniveau (van exploratie en productie over raffinage tot distributie).

 

 

Deel dit artikel