Analyse
Telefónica: advieswijziging 5 jaar geleden - woensdag 19 september 2012

De koers heeft zich hersteld na het bericht in juli dat er geen dividend zou worden uitgekeerd in 2012.

We vinden het aandeel niet langer ondergewaardeerd en wijzigen dus ons advies. Niet meer kopen.
HOUDEN.

 

Dankzij het afwenden van een rampscenario voor de Spaanse economie de voorbije weken, kon ook de koers van Telefonica zich herpakken, maar daarmee heeft de groep nog niet al haar schaapjes op het droge. Want al zal het opschorten van het dividend in 2012 de schuldenlast met ± 12 % doen dalen, die schuldenlast blijft problematisch hoog in een slappe economische context en ook de verwachte activaverkopen laten op zich wachten. Na een moeilijk 1ste halfjaar (bedrijfsresultaat -7,7 %) blijft de operationele horizon somber, met naar verwachting een voortzetting van de recessie in Spanje (32 % van de winst) in 2013, een zwakke Europese economie en een Zuid-Amerikaanse groeimotor (50 % van de winst) die dreigt te gaan sputteren. In die ongunstige context lijkt een echte heropleving van de activiteiten en van de cashgeneratie van de groep weinig waarschijnlijk op korte en middellange termijn. Het valt o.i. dan ook niet uit te sluiten dat het vooropgestelde dividend van 0,75 EUR evenmin in 2013, maar pas in boekjaar 2014 zal worden uitbetaald. Voor 2012 en 2013 mikken we trouwens op een winst per aandeel van resp. 1,05 en 1,1 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 11,365 EUR

 

Telefónica is de grootste telecomoperator van Spanje (marktaandeel van meer dan 45 %), ook zeer actief in Zuid-Amerika (±40 % van de omzet), o.m. in Brazilië; via O2 ook actief in het VK, Duitsland, Tsjechië, Slowakije en Ierland.

 

Deel dit artikel