Analyse
Vivendi: advieswijziging 5 jaar geleden - donderdag 30 augustus 2012

De koers is vooruitgelopen op de strategische omwenteling die verwacht wordt.

Het aandeel is nu correct gewaardeerd. Niet meer kopen.
HOUDEN.

 

Twee maanden na het verrassende vertrek van de CEO is Vivendi nog op zoek naar een nieuw businessplan. De groep lijkt af te stevenen op een minstens gedeeltelijke ontmanteling via de verkoop van activa. Gezien de zware investeringen en de zware schulden lijkt een afslanking zinvol. De achterliggende idee is ook dat de activa apart meer waard zijn dan binnen een conglomeraat (zware kostenstructuur). Zaak is nu om kopers te vinden. En om daarna niet te vergeten het geld aan de aandeelhouders terug te geven. Een eerste poging om de videospelletjes te verkopen is mislukt. De verkoop van GVT (Braziliaanse telecomdochter) zou nu op het programma staan. Gelukkig is er geen haast bij. Zoals uit het halfjaarrapport blijkt (omzet -2,3 % en bedrijfswinst -13,6 %) verteert Vivendi de toenemende concurrentie op de Franse telecommarkt (komst van Free mobile) vrij goed. We laten onze ramingen van de winst per aandeel dan ook op 1,80 EUR voor 2012 en 1,85 EUR voor 2013. Aangezien er nog in de kosten kan gesnoeid worden om de schulden onder controle te houden, heeft het management er alle belang bij om rustig de tijd te nemen om de beste oplossing te kiezen. Het blijft hoe dan ook een avontuur met een onzekere afloop.

 

Koers op het moment van de analyse: 15,70 EUR

 

Vivendi is een gediversifieerde Franse groep, actief in de telecomsector (controleert het Franse SFR, Telecom Maroc en GVT in Brazilië), muziek, televisie en videospelletjes.

 

Deel dit artikel