Analyse
Warehouses Estates Belgium: advieswijziging 6 jaar geleden - dinsdag 3 juli 2012

Bezettingsgraad is fors gedaald.

De premie bedraagt meer dan 20 % en het rendement ongeveer 5 %. De vooruitzichten blijven vrij goed, maar de pay-out is erg hoog.
VERKOPEN rond 46 EUR.

 

In de eerste helft van het boekjaar 2011-2012 dat tot 30 september loopt, lag de winst per aandeel bijna 19 % hoger dan een jaar geleden. De vastgoedbevak kon winst slaan uit de acquisities die ze realiseerde in het vorige en het lopende boekjaar (Lodelinsart, Loverval, Gosselies en de Naamse regio). Nochtans is de bezettingsgraad fors gedaald, van 98,2 % op 30/09/11 naar 95,2 % op 31/03/12. Dat is vooral het gevolg van de tijdelijke leegstand door de aan de gang zijnde afbraak-heropbouw van de site Demanet in Gosselies. Tegen het einde van het jaar zou de situatie opnieuw genormaliseerd zijn.
Al die acquisities plus de investeringen in de bestaande portefeuille hebben de schuldenlast gevoelig doen toenemen (van 22,2 % op 30/09/11 tot 29,7 % op 31/03/12). Ter herinnering, omwille van de beperkte geografische spreiding van de investeringen mag de schuldenlast van Warehouses Estates Belgium maximum 33 % bedragen, terwijl de meeste andere vastgoedbevaks in theorie tot 65 % van de portefeuillewaarde mogen ontlenen.
We trekken onze raming van de winst per aandeel voor het boekjaar 2011-12 op van 3,00 tot 3,10 EUR.
Vergeten we echter niet dat de bevak uit haar reserves moest putten om in januari 2012 een dividend van 2,38 EUR netto te kunnen betalen. We rekenen voor 2013 dan ook maar op een lichte stijging tot ongeveer 2,41 EUR, wat praktisch neerkomt op een pay-out van 100 %.

 

Koers op het moment van de l’analyse: 45,30 EUR

 

Deel dit artikel