Analyse
Vivendi: eindelijk een heroriƫntering? 5 jaar geleden - maandag 2 juli 2012

Het management zou overwegen om de structuur te wijzigen. Dat zou de aandeelhouders ten goede kunnen komen.

Goedkoop aandeel. 
Kopen.

 

Vivendi heeft het over structurele wijzigingen, zonder verdere uitleg. Maar of het nu om de verkoop van activa of over een opsplitsing gaat, het is een stap in de goede richting. Want de huidige co-existentie van uiteenlopende activiteiten met weinig synergieën verzwaart de kosten en creëert een ondoorzichtige situatie die op de koers weegt. Anderzijds moet de groep, die aan haar vroeger expansionisme een schuldenberg overhoudt, haar financi-ele situatie in het oog houden. Ondanks de groei in beloftevolle regio’s (Brazilië, Afrika, Azië …) haalt Vivendi het gros van zijn inkomsten nog altijd uit Europa, vooral dan Frankrijk, waar telecomdochter SFR, het belangrijkste bezit van de groep, onder de reglementaire druk en de concurrentie lijdt. Er zullen in Frankrijk dus bijkomende besparingen nodig zijn. De investeringen die nodig zijn om de activiteiten uit te bouwen, kunnen het dividend in gevaar brengen of de schuldenlast verzwaren. In het licht van de problemen die de groep de laatste jaren had om de winst per aandeel te doen groeien, zou dat geen goed nieuws zijn. Een heroriëntering (verkoop van activa of splitsing) zou de financiën en de koers wat zuurstof geven. We handhaven onze ramingen van de winst per aandeel op 1,80 EUR voor 2012 en 1,85 EUR voor 2013.

 

Koers op het moment van de analyse : 14,63 EUR

 

Vivendi is een gediversifieerde Franse groep, actief in de telecomsector (controleert het Franse SFR, Telecom Maroc en GVT in Brazilië), muziek, televisie en videospelletjes.


Deel dit artikel