Analyse
Pernod Ricard: vertraging in zicht 5 jaar geleden - vrijdag 15 juni 2012

Nu vervullen de opkomende economie├źn nog altijd hun rol van groeimotor, maar het ritme dreigt te vertragen.

Duur aandeel.
VERKOPEN.

 

Hoewel hij niet onder stoelen of banken stak dat hij het Britse Diageo (1597,50 pence; houden) zijn leidersplaats wilde afsnoepen, heeft de baas van de Franse groep zich de jongste tijd vooral beziggehouden met de afbouw van de schuldenlast tot een redelijk niveau. Hij is daarin geslaagd, maar dat wil niet zeggen dat Pernod Ricard zich weer aan grote overnames kan wagen. Nu het ernaar uitziet dat de economische problemen nog een tijdje kunnen aanhouden, zou het niet verstandig zijn om de schuldenlast opnieuw gevoelig te doen toenemen. Het management gaat zich daarom concentreren op de interne groei. Het rekent daarbij vooral op de groeiregio‘s, Azië op kop, waar de op premiummerken gerichte strategie blijkbaar goed pakt (omzet +17 % in eerste negen maanden van het boekjaar dat op 30/06 afgesloten wordt). Maar ook deze landen zijn niet immuun voor de crisis … Kleinere overnames blijven mogelijk, bijv. in China waar de groep niet over een lokaal merk beschikt, of in de VS waar ze minder present is dan in de rest van de wereld. Hoe dan ook, volgens ons zal de groei van de winst per aandeel (gemiddeld 11 % per jaar in het afgelopen decennium) de komende jaren vertragen. Voor 2011-12 laten we onze raming op 4,45 EUR en voor 2012-13 op 4,60 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 79,33 EUR

 

Na Diageo is Pernod Ricard de grootste wijn- en sterkedrankenproducent ter wereld (Chivas, Martell, Mumm…); de groep nam in 2005 haar Britse concurrent Allied Domecq over en in 2008 het wodkamerk Absolut.

 

Deel dit artikel