Analyse
D'Ieteren: Belron ontgoochelt 6 jaar geleden - dinsdag 15 mei 2012

De kwartaalwinst stort veel dieper naar beneden dan verwacht.

De groep houdt vast aan haar doelstelling voor 2012, maar dat lijkt ons niet evident. Het aandeel blijft te duur.
VERKOPEN.

 

De winst in het 1ste kwartaal tuimelde 61,6 % lager (vóór belastingen en uitz. elementen), maar toch mikt de groep voor heel 2012 nog altijd op een terugval van 25 %. De omzet van Belron (autoruiten; 2/3 bedrijfswinst 2011) verloor 10,6 % (excl. overnames en wisselkoerseffecten), deels door de zachte winter, maar de daling is toch sterker dan gedacht. Er moet dan ook in de kosten gesnoeid worden en er is een plan om de verkoopcijfers op te krikken (dat zal wegen op het resultaat 2012). In april was de verkoop iets beter en dat zal wellicht ook zo zijn in de komende kwartalen, maar de marges van de divisie zullen onder druk blijven. In de autodistributie steeg de omzet met 6,5 % in een markt waar de verkoop van nieuwe auto's met 12,7 % is gedaald (einde ecopremies eind 2011). Dat is echter te danken aan het terugdringen van de levertermijnen bij Audi en mag niet zonder meer geëxtrapoleerd worden. Al zal de groep wellicht meer duurdere auto's verkopen dan in 2011, dan nog zal die extra rentabiliteit niet volstaan om de volumedaling en de gestegen marketingkosten te compenseren. We schroeven onze winstramingen voor 2012 nog verder terug, van 3,49 naar 2,90 EUR per aandeel (na herstructureringskosten).

 

Koers op het moment van de analyse: 29,00 EUR

 

D'Ieteren is de Belgische invoerder van auto's van de merken van de VW-groep, ook actief in autoverhuur (Avis Europe) en in autoruiten (Carglass, …).

 

Deel dit artikel