Analyse
De beurzen in april 5 jaar geleden - vrijdag 4 mei 2012

Ondanks goede kwartaalresultaten was de stemming in april gedrukt.

De balans sinds het begin van het jaar blijft weliswaar positief (+9,1 % op de wereldbeurzen voor de belegger in euro), maar verzwakt nu al zes weken.

 

Werelwijd

Een ietsepietsje geholpen door de erosie van de euro bleef het verlies op de wereldbeurzen voor de belegger in euro vorige maand beperkt tot 0,6 %. De eurozone (-4,6 %) kreeg de zwaarste klappen, terwijl de Amerikaanse beurzen na de hausse van 10 % sinds het jaarbegin pas op de plaats maakten. De Aziatische beurzen sloten de maand praktisch allemaal met positieve cijfers af. De beurs van Buenos Aires boerde meer dan 15 % achteruit. Oorzaak, de nationalisatie van de Argentijnse activa van de Spaanse oliegroep Repsol (-23,2 %, houden) die herinneringen oproept aan de Venezolaanse initiatieven van 10 jaar geleden en de beleggers op de vlucht jaagt. Wij hebben geen goed oog in de mogelijke compensaties voor Repsol en hebben onze winstramingen met 15 à 20 % verlaagd.

 

We laten de Argentijnse beurs links liggen. In Zuid-Amerika kan enkel Brazilië ons bekoren omwille van het potentieel van de economie. Wat de groeilanden betreft, geven we over het algemeen de voorkeur aan Azië, meer bepaald aan China.

 

Eurozone

Met de problemen in Spanje, de op drie na grootste economie van het oude continent, verkeren nu acht van de zeventien eurolanden in een recessie. Europa steunt onder de impact van de besparingsplannen van de overheid en van het feit dat de consumenten de vinger op de knip houden. De roep om een groeipact wordt steeds luider, maar de politieke wereld blijft verdeeld over de maatregelen die genomen moeten worden om het tij te keren. De val van de Nederlandse regering en de onzekerheid m.b.t. de Franse presidentsverkiezingen deden de nervositeit op de markt nog toenemen. Zoals in Spanje en Italië vloog de rente in de zwakste landen omhoog en tuimelden de aandelenkoersen naar beneden. De opeengestapelde verliezen op de Spaanse beurs sinds begin 2012 zijn opgelopen tot bijna 14 %.

 

De wereldbeurzen in een oogopslag (30/04/12)
Beurs van (1)
Evolutie (%) op (2)
P/E
(2)
1 maand
1 jaar
5 jaar
Europa
-1.9
-8.0
-4.6
11.0
Eurozone
-4.6
-15.9
-7.7
10.7
België
-2.5
-8.8
-8.7
16.5
Nederland
-4.1
-14.0
-8.0
9.6
Duitsland
-2.1
-7.8
-2.3
10.8
Frankrijk
-4.9
-15.0
-6.7
10.4
Groot-Brittannië
2.0
5.2
-2.4
10.3
Zwitserland
-1.1
2.1
0.9
13.5
Italië
-6.3
-26.1
-13.5
9.8
Spanje
-10.5
-29.5
-10.8
9.6
Portugal
-3.9
-21.8
-11.0
12.7
VS
0.1
16.4
2.1
12.5
Canada
1.3
-2.3
4.1
15.7
Australië
2.8
1.5
3.4
13.9
Japan
-1.8
11.0
-3.7
16.5
Brazilië
-5.6
-5.2
8.9
12.1
Oost-Europa
-2.2
-14.3
-4.0
6.9
India
-3.6
-15.5
0.4
17.4
Hong-Kong
3.0
6.1
4.2
11.1

(1) Returnindexen Datastream, (2) in euro op jaarbasis;
(3) verhouding koers/courante winst (buiten uitzonderlijke elementen).

 

Per sector

Met de opflakkering van de overheidsschuldencrisis bovenop de teleurstellende kwartaalresultaten van instellingen zoals Crédit Suisse (-15,6 %) of Deutsche Bank (-12 %) zat de Europese banksector weer in de hoek waar de klappen vallen. Met uitzondering van de autosector die garen spon bij de goede resultaten van Volkswagen (+10,8 %; succes in China) waren het de defensieve sectoren die er het vorige maand het best af brachten. Ze blijven onze voorkeur genieten, maar dat wil niet zeggen dat we cyclische aandelen waarvan de beurskoers volgens ons te zwaar aangepakt werd, uitsluiten. Zo kopen wij Peugeot (-24,9 %) in de hoop op een herstel van de Europese autosector in 2013, Nyrstar (-0,8 %) waarvan de koers nog geen rekening houdt met het potentieel van de mijnactiviteiten en het Spaanse Tubacex (-6,2 %) omwille van de sterke vraag naar hun naadloze buizen in roestvrij staal vanuit de petroleum- en gassector.

 

De sectoren in een oogopslag (30/04/12)
Sectoren
(wereldindex) (1)
Evolutie (%) op (2)
P/E
(3)
1 maand
1 jaar
5 jaar
Financiële sector
-1.2
-3.0
8.5
14.1
Consumptiegoederen
0.6
16.7
5.9
16.1
Voeding en Drank
-3.7
-8.8
-5.5
15.0
Distributie
0.2
17.9
4.4
17.7
Gezondheid & Farma
-1.3
-2.7
-7.4
12.0
Olie en Gas
1.6
20.3
9.5
19.1
Nutsbedrijven
-0.6
2.4
1.4
14.1
Chemie
-1.6
17.4
4.9
16.2
Autosector
-0.7
7.3
-0.6
16.5
Staal, Non-ferro, Mijnen
-1.2
-18.2
-0.3
11.3
Bouw
-0.8
-1.2
3.3
9.4
Vastgoed
1.2
17.7
3.7
16.8
Div. Industr. & Diensten
2.5
8.2
-4.6
12.6
Media
0.9
8.7
2.1
15.1
Reizen & Vrije Tijd
-0.7
4.8
1.5
9.6
Telecomoperatoren
1.4
18.2
0.5
18.0
Spitstechnologie
-1.4
-2.9
-3.4
14.7

(1) Returnindexen Datastream; (2) in euro op jaarbasis;
(3) verhouding koers/courante winst (buiten uitzonderlijke elementen).

 

 

Deel dit artikel